新關稅稅率公布、美國就業報告不如預期,股市漲多修正
此波台股反彈融資餘額增幅有限、籌碼相對安定,且台幣升值壓力已有所緩解,股市適度修正後,對於獲利持續成長、評價合理的公司,仍將是逢低布局之機會。

原本因2025年第二季財報表現良好、經濟成長率優於預期、關稅政策漸趨明朗下而震盪上揚的美股,在美國聯準會(Fed)未表態9月降息,以及週五公布的美國非農就業報告轉弱、亞馬遜AWS運端業務成長不如預期,週五出現近幾週以來較明顯的修正,使美股一週轉跌。
(個股與相關數據資料僅供說明之用,不代表投資決策之建議。)
上週主要影響股市表現因素包括:
川普週四簽署行政命令,美國對近70國所課稅率範圍從10%到41%不等,新稅率將於8月7日起適用。美國與印度達成關稅協議稅率25%,韓、日皆降為15%,但需分別投資美國5,500億美元及3,500億美元。
台灣關稅稅率20%,但政府表示仍在談判、非最終稅率。後續觀察對通膨、Fed政策及經濟與股市影響。
Fed維持政策利率於4.25%至4.5%不變,主席Powell表示當前「溫和緊縮」政策仍適當,因通膨仍偏高,對關稅影響持觀望態度,9月政策走向尚未決定。兩位理事罕見反對決議,Fed強調具備因應經濟放緩的能力。
美國2025年第二季GDP季增年率3.0%前季-0.5%),優於市場預期的 2.4%,因消費穩定且進口下滑所致。週初領失業金人數21.8萬人,優於預期的22.2萬人。6月美國消費支出物價(PCE)年增2.6%高於前月的2.4%;核心PCE(扣除能源及食物)年增2.8%,高於預期的2.7%、與前月持平。
關稅衝擊雖未完全顯現,但目前物價對關稅反應仍屬溫和,且通膨預期已有所回落。7月ISM製造業指數則由前月49降至48.0。
美國7 月非農新增就業僅7.3萬人、低於預期的10.6萬人,失業率升至4.2%,且5月與6月新增就業合計下修25.8萬人,過去三個月平均新增就業人數僅 3.5萬人,顯示就業市場已明顯降溫。就業數據公布後引發市場擔憂經濟後續動能,週五美股S&P500下跌1.6%,10年期美債殖利率下滑14個bps至4.22%,且利率期貨顯示Fed於9/17降息的機率升至89.8%。
台灣第二季經濟成長年增率則高達7.96%,較主計處5月預測數5.23%增加2.73個百分點,主因AI建置持續及關稅提前拉貨效應帶動出口及投資表現遠優於預期所致。
上週公布的重要科技公司財報中,Meta、微軟、Marvell、Apple獲利優於預期;亞馬遜財報不如預期。截至2025年8月1日,已330家S&P 500成分企業(佔66%)公布了 2025年第二季財報,其中82% 獲利優於市場預期,為2021年第三季以來最高比例。
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美股2025年及2026年企業獲利分別預估成長可達9.5%、13.9%(IBES Thomson Reuters,2025/7/25),仍為支撐股市表現的主要因素。
總計一週(2025/7/28-8/1)美股道瓊、S&P500、Nasdaq、費城半導體指數分別下跌2.9%、2.3%、2.2%、2.1%,台股一週上漲0.3%以23434點收盤。美國10年期公債殖利率一週跌17個bps至4.23%,美元指數上漲1.2%至98.82,油價(WTI)則一週上漲3.3%。
近期股市漲多後,隨著川普新關稅稅率上路,以及美國就業市場轉弱疑慮,擔憂經濟衰退風險可能再上升,股市可能轉為震盪修正表現,不過AI持續快速發展、Fed於9月降息機率已明顯上升,2026年企業獲利預估仍將成長10%以上,加上此波台股反彈融資餘額增幅有限、籌碼相對安定,且台幣升值壓力已有所緩解,股市適度修正後,對於獲利持續成長、評價合理的公司,仍將是逢低布局之機會。
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