趨勢觀點

美國半導體關稅政策細節尚未公布，且根據川普過往談判策略，通常先採強硬態度，再透過協商降低稅率，因此後續政策變化仍需關注。

美國就業數據爆冷，是經濟衰退警鐘還是迎來 Fed降息激勵機會？根據利率期貨市場預期，Fed至今年底可能降息2次，甚至不排除累積降息3碼的可能性。

此波台股反彈融資餘額增幅有限、籌碼相對安定，且台幣升值壓力已有所緩解，股市適度修正後，對於獲利持續成長、評價合理的公司，仍將是逢低布局之機會。

美國日前通過的《全球數位美元創新與穩定法案》（GENIUS法案），為穩定幣市場立下規範。這部法案就像給數位貨幣發了張「合法證書」。不僅提升穩定幣的透明度、安全性及市場信心，同時可確保消費者權益和金融穩定，更鞏固美元霸權地位，幫助美國在去美元化的挑戰中穩住陣腳。

AI發展驅動企業獲利成長的正面影響，仍超過川普關稅政策的負面影響，使得2025年至2026年預估企業獲利成長仍將是支撐股市長多趨勢的主要力量。

各國股市在混亂的情況下走勢震盪，但研判最壞的情況可能已經過去，下半年在關稅談判推進與Fed降息、企業獲利穩定成長下，全球股市仍有震盪上漲的機會。

雖然川普的關稅措施增添了觀望氣氛及不確定性，不過AI快速的發展，以及企業持續投入AI的建置及應用，使得科技業的相關供應鏈及企業獲利仍得到支撐，並驅動股市上揚，抵銷了關稅的不確定性。

關稅及匯率變動，牽動下半年台灣總經數據表現，待不確定因素消失、貿易新秩序建立後，AI可望帶領台股重回成長之路。

關稅議題仍為股市主要不確定性因素來源，不過對日、韓仍祭出25%高關稅率下，日、韓股市反而逆勢走升，使投資人對關稅的影響擔憂未明顯提升。

Fed提案擬放寬銀行持有美債的資本計提規定，加上財政部計畫回購20年期美債，美國國會也相繼通過穩定幣相關法案，預期有利支撐美債表現。