債券

美國2月非農就業人數意外滑落，疊加美伊局勢僵持不下，標普500指數週跌2.0%。由於亞洲國家多為能源進口國，油價上漲引發市場對經濟前景的擔憂，加上先前股市漲幅較大，上週台灣加權指數跌5.1%、日經225指數跌5.5%、韓國KOSPI指數跌10.6%。

雖然美伊戰爭仍存變數，但股市基本面及AI樂觀發展並未改變。若不確定性影響降低，股市可望回歸基本面正向發展。故趁美伊戰爭使股市下跌修正之際，若見戰事出現和緩跡象，仍可逢低布局。

輝達財報亮眼，但仍未緩解市場對AI疑慮，加上美伊衝突升溫，股市震盪。標普500指數週跌0.4%、費半指數週跌2.0%。台股春節後迎資金回補行情，加權指數週漲5.4%，指數再破三萬五千點新高。市場仍樂觀看待高市早苗持續推進擴張性財政政策，日經225指數週漲3.6%。

半導體及AI供應鏈及上游原材料供不應求效應延續，台股企業獲利成長預期持續調升，加上農曆年長假後資金回流、外資加碼台股，持續帶動台股上揚創歷史新高表現。

FED仍處降息循環，AI發展仍提供股市長期支撐，股市具企業獲利支撐，仍是最具吸引力的資產類別，持續保持偏多持股策略因應股市波動。

原物料價格歷經前一週重挫後初步回穩，上週市場轉向檢視科技股獲利能力，資金與類股輪動；標普500指數全週接近持平、Nasdaq則下跌1.8%。受美股表現及春節前賣壓影響，台灣加權指數週跌0.9%。市場樂觀期待日本自民黨獲得國會過半席次，日經225指數漲1.8%。

美元信心回穩帶動資金回流科技股，美股由跌轉穩；台股受外資賣超與年前退場震盪。就業轉弱使美債殖利率下滑，市場仍估年底前可再降息。AI投資疑慮引發波動，但長線趨勢與台股AI供應鏈利多不變。

2025年以來，AI類股的投資焦點，已逐漸由過往的「投入規模」轉向「投資回收」。高額資本支出能否進一步轉化為具體且可持續的營收與獲利，成為評價的關鍵。展望後市，AI仍是支撐美股多頭的重要支柱，但短期累積漲幅已高、且投資循環進入「效率與回收」驗證期的背景下，AI相關個股表現分歧料將擴大，股價對消息面與財報結果的敏感度亦將同步提升。

美國科技龍頭財報表現分歧，加上Fed主席人選即將公布，上週標普500指數收平。台股在上週四及週五皆爆出逾9,000億元大量，加權指數逼近33,000點後轉為震盪，最終週漲0.3%。金價因交易所上調保證金導致去槓桿，週五下跌近10%，但應屬短期籌碼及技術面所致。

目前AI仍樂觀發展，企業獲利加速成長，FED雖暫停降息，但至年底前仍將保持降息方向，仍支撐股市中長期的正向發展。