2025-09-15

Fed將降息、AI驅動科技股表現，股市再創歷史新高

近期股市漲多後融資餘額增加、個股波動度上升，但漲勢擴散至不同類股、個股，股市良性輪動上漲趨勢維持。只是題材性大於實際業績表現驅動的個股。

上週股市呈現上漲表現，主要因美國持續弱於預期的就業數據、符合預期的物價報告，使美國聯準會(Fed)於9/17降息態勢明確，再加上因爆增的AI相關雲端建設訂單，讓週三美股甲骨文股價大漲36%，持續激勵科技股表現，使得上週美股及台股皆創歷史新高表現。
(個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。)

總計一週(2025/9/8-9/12)美股道瓊、S&P500、Nasdaq、費城半導體指數分別上漲1.0%、1.6%、2.0%、4.2%，台股一週上漲4.0%以25474點收盤。美國10年期公債殖利率一週跌4個bps至4.06%，美元指數跌0.2%至97.6，油價(WTI)則一週上漲1.3%。

主要影響股市因素包括：

關稅推升物價，但符合預期；就業數據表現不佳，Fed將降息、支撐股市上揚

美國8月消費物價指數(CPI)及核心CPI(扣除食品及能源)年增率分別為2.9%(7月2.7%)、3.1%(與7月持平)符合預期，生產者物價指數(PPI)則月減0.1%、年增2.6%(7月3.1%)則明顯低於預期。

此外，截至今年3月的一年時間，美國新增就業人數共下修91.1萬人，前週初請失業救濟金人數增加2.7萬人，皆明顯高於預期，就業市場轉弱態勢明確，使Fed在9/17降息機率維持100%，其中降2碼機率預期為3.6%(截至2015/9/12)。Fed降息態勢底定，成為上週股市創新高的主要因素。

甲骨文AI訂單爆增股價大漲，帶動科技股延續走揚

受惠AI趨勢、具產業寡佔關鍵地位、前景良好的公司，不論美股及台股相關公司，股價維持強者恆強態勢。上週三美股甲骨文公司股價勁揚36%，亦激勵相關供應鏈股價上揚，主要因AI基建業務業績前景強勁。

Oracle Cloud Infrastructure（雲端基建）預估2025年度營收將成長77%至180億美元，並在四年內達到1,440億美元。在手訂單則飆升359%至4,550億美元，主要因AI與資料中心需求推動，與OpenAI、SoftBank合作強化訂單及業績動能前景。
(個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。)

AI趨勢、企業獲利成長、Fed降息為股市維持長多因素；降息後通膨及就業市場穩定性為潛在波動風險

延續先前的分析，AI趨勢、企業獲利成長、Fed降息仍是維持股市長多走勢、續創新高的三大因素。雖然近期股市漲多後融資餘額增加、個股波動度上升，但漲勢擴散至不同類股、個股，股市良性輪動上漲趨勢維持。只是題材性大於實際業績表現驅動的個股，需留意獲利了結時機及可能回檔風險。

中長期的股市風險則在於，近期關稅的影響已持續反應於美國物價增速之上，且短期消費信心下滑、通膨預期亦有所上升，其延續性及是否影響後續Fed降息速度，以及降息後穩定就業市場的效果，亦需持續觀察。