企業獲利預估仍在上修，主要股市維持多頭趨勢

關稅政策對全球金融市場的影響淡化，美國景氣與勞動市場雖有放緩，但現階段並無衰退疑慮，市場預估美國聯準會(Fed)將重啟降息政策，將有助於全球股市資金面及信心面。 

另值得留意的是，從景氣基本面來觀察，2026年預估企業獲利將有雙位數增長，更是有利於全球股市維持多頭趨勢，至於台股指數短期上漲幅度雖大，但技術面並未過熱，加上企業獲利預估開始上修、市場廣度仍由谷底向上，台股中期多頭趨勢並未改變。

隨著對等關稅陸續公布，關稅消息對金融市場的影響已逐漸降低，市場焦點開始轉向後續經濟及物價的發展，而根據Bloomberg資料顯示，美國景氣增速正在放緩，儘管第二季美國GDP因進口放緩而回升，但實際終端需求已開始較過去兩年下滑。 

此外，美國勞動市場新增就業人數大幅下滑，經下修後的美國新增非農就業人口已連續三個月小於十萬人，而請領救濟金人數維持平穩，失業率亦未顯著上升，顯示企業並未加速裁員。

至於在利率政策方面，關稅對金融市場中長期通膨預期並無影響，Fed主席鮑威爾演說指出，就業市場的下行風險將可能使聯準會政策立場改變，顯示降息趨勢不會改變，而市場對明(2026)年降息次數預期亦繼續上升。

利率期貨預估2025、2026年降息碼數

從景氣基本面來看，市場預期2026年企業獲利均能維持在雙位數以上成長，評價亦相對略高於長期平均，而市場也預估景氣循環類股在2026年獲利均能超過雙位數增長，整體而言，金融市場對今明年企業獲利預估仍緩步向上調整。

MSCI全球主要國家股市企業獲利成長及預估本益比

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主要國家股市	2025年獲利年增率預估(%)	2026年獲利年增率預估(%)	2025年預估本益比	2026年預估本益比	近10年平均本益比
MSCI全球指數	+7.8	+12.7	20.4	18.2	16.4
美國S&P 500	+10.8	+13.3	24.2	21.5	18.6
道瓊歐洲600指數	+1.1	+11.4	16.1	14.5	14.4
中國上證指數	+11.1	+9.6	13.1	11.5	11.6
台灣股市	+8.7	+15.3	18.2	15.9	14.5
MSCI新興市場	+10.3	+13.1	14.2	12.5	12.0

事實上，美股財報獲利持續超越市場預期，而台股市場有更多產業族群開始加入上漲行列，整體位階亦仍處相對低檔，加上台股企業獲利預估也由谷底開始翻揚，研判多頭趨勢並未結束。

企業獲利預估整體仍在上修

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