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2024-02-01

Fed升息循環已然告終,但仍謹慎看待降息時程

美國聯邦公開市場委員會(Federal Open Market Committee,FOMC)於2024/1/31會議重點:維持利率於5.25%~5.50%並表示將排除升息選項,惟強調目前通膨和經濟尚不適合降息,需看到經濟放緩才會開始降息。

Fed升息循環已然告終,但仍謹慎看待降息時程

 

會議當日S&P 500指數下跌1.61%、NASDAQ指數下跌2.23%、費城半導體指數下跌1.37%。除了反映美國聯準會(Fed)欲壓抑市場對利率前景過度寬鬆的期待之外,也因部分公司財報遜於預期,例如Google廣告收入不如預期、AMD財測展望不佳。儘管3月降息機率略有下降,但因降息趨勢明確,美國2年期公債殖利率下滑12個基本點(bp,即0.25%)至4.21%、10年期下滑11 bps至3.92%。 (以上資料為舉例說明,不代表未來實際績效。)

 

復華觀點

 

美國2023年第四季GDP年化季增率為3.3%,高於市場預期的2.0%,主因消費動能仍佳。在經濟數據仍強、股市氣氛亦樂觀的情境下,Fed為了不想讓金融環境過於寬鬆而對通膨控制產生風險,故嘗試打消市場對於短期內有望降息的看法。

 

預期Fed可能在3月放慢縮減資產負債表的速度;而目前市場認為5月降息機率為61%,但若考慮到去年12月就業數據是因為暖冬而優於預期,今年第一季可能因為冷冬而看到就 業數據放緩,仍不排除3月有降息的機會。

 

投資展望:股債仍各擁利多機會

 

儘管對於Fed降息的時間點可能略有延後,但不改變降息的趨勢。

 

近期的財報公布也影響了股市表現;原本市場對於美國大型科技股財報有些過高期待,而財報公布後若不如預期,高評價的股票可能短線修正,但長線在AI的科技創新及應用層面擴大的帶動下,仍支持企業獲利向上增長,建議逢拉回時採取逢低加碼策略。

 

債市方面,升息循環確定告終、靜待降息循環開啟,殖利率下行趨勢未變,多頭行情仍可期。

 

 

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