Fed升息循環已然告終，但仍謹慎看待降息時程

會議當日S&P 500指數下跌1.61%、NASDAQ指數下跌2.23%、費城半導體指數下跌1.37%。除了反映美國聯準會(Fed)欲壓抑市場對利率前景過度寬鬆的期待之外，也因部分公司財報遜於預期，例如Google廣告收入不如預期、AMD財測展望不佳。儘管3月降息機率略有下降，但因降息趨勢明確，美國2年期公債殖利率下滑12個基本點(bp，即0.25%)至4.21%、10年期下滑11 bps至3.92%。 （以上資料為舉例說明，不代表未來實際績效。）

美國2023年第四季GDP年化季增率為3.3%，高於市場預期的2.0%，主因消費動能仍佳。在經濟數據仍強、股市氣氛亦樂觀的情境下，Fed為了不想讓金融環境過於寬鬆而對通膨控制產生風險，故嘗試打消市場對於短期內有望降息的看法。

預期Fed可能在3月放慢縮減資產負債表的速度；而目前市場認為5月降息機率為61%，但若考慮到去年12月就業數據是因為暖冬而優於預期，今年第一季可能因為冷冬而看到就 業數據放緩，仍不排除3月有降息的機會。

儘管對於Fed降息的時間點可能略有延後，但不改變降息的趨勢。

近期的財報公布也影響了股市表現；原本市場對於美國大型科技股財報有些過高期待，而財報公布後若不如預期，高評價的股票可能短線修正，但長線在AI的科技創新及應用層面擴大的帶動下，仍支持企業獲利向上增長，建議逢拉回時採取逢低加碼策略。

債市方面，升息循環確定告終、靜待降息循環開啟，殖利率下行趨勢未變，多頭行情仍可期。

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