Fed降息預期延後，股市震盪後仍維持多頭漲勢

上週股市呈現震盪表現，美股跌後上漲，道瓊及S&P500指數續創歷史新高。FOMC會議後，Fed主席澆熄3月降息預期、大型科技股財報公布對股價影響好壞參見，週二及週三股市一度下跌，不過美國財政部下修上半年計劃發債金額，使10年期美債殖利率下滑。
（以上資料為舉例說明，不代表未來實際績效。）

雖然週五因1月強勁就業報告使10年期公債殖利率彈升16bps，但一週仍下滑12bps至4.02%，且在整體企業獲利呈改善之勢，加上Meta及Amazon財報及展望優於預期、Meta宣布配股及500億美元庫藏股計劃股價大漲20%，使美股在強勁的1月就業報告公布、3月Fed降息機率進一步滑落至兩成左右下仍然上漲，美股仍維持多頭上漲之勢。
（以上資料為舉例說明，不代表未來實際績效。）

台股除AI族群及其供應鏈表現仍持續強勢外，傳產之航運、重電及金融股亦有所輪動，台股亦維持於18,000點上下150點之震盪表現。總計一週美股道瓊、S&P500、Nasdaq分別上漲1.4%、1.4%、1.1 %，費城半導體指數小跌0.1%，台股一週上漲0.4%，油價一週下跌7.4%。
（以上資料為舉例說明，不代表未來實際績效。）

上週美國公布的經濟數據多數較預期強勁，1月非農就業人數新增35.3萬人，遠超預期的18.7萬人，同時上修去年12月新增就業人數由21.6萬人增至33.3萬人，失業率持平於3.7%的長期低檔水準，且包括消費信心、製造業ISM及PMI(採購經理人指數)表現皆上升優於預期，顯示雖然高利率限制了部份成長動能，但隨著美國股市上漲、房市已趨於穩定，加上企業庫存調整時間漸入尾聲，使得在美國民眾消費能力仍保持一定水準之下，經濟仍能保持擴張狀態。

1月製造業PMI數據中，製造業新接訂單指數明顯轉佳，顯示美國製造業景氣亦有落底好轉之勢。而今年亦在低比較基期、科技業因AI趨勢進入新的擴張循環之下，企業獲利成長動能亦將開始加速。

整體而言，美國經濟保持擴張態勢、企業獲利成長加速將持續支撐股市多頭走勢。Fed降息速度雖可能不如市場預期，但持續降溫的通膨增速，不僅支撐了消費購買力，亦對未來美國若出現經濟降溫或衰退風險下，提供Fed降息、確保經濟保持擴張態勢之籌碼。

從過去Fed降息循環對股市表現影響而言，若Fed結束升息循環、或開始降息循環，在經濟未衰退的情況之下，股市未來半年表現皆呈現正向上漲表現。如1984/8、1995/2、2006/6、2018/12在Fed最後一次升息後，半年後MSIC全球股市指數分別累積上漲6.7%、11.2%、12.4%、及15.6%，平均漲幅11.2%；而在1984/10、1995/7、2019/7在Fed首次降息後，半年後MSCI全球股市指數分別累積上漲9.3%、6.4%、及7.1%，平均漲幅7.6%。

目前美國經濟保持擴張狀態，通膨增速亦朝目標區逐漸邁進之中，在美國經濟體質良好維持韌性之下，Fed若在第二季左右或下半年展開預防性的降息循環(預期Fed於5月降息機率仍達73.3%)，經濟可望維持擴張態勢，對股市仍可維持較樂觀之期望。

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