關稅擔憂影響降低，企業獲利成長支撐股市上揚

上週美國股市繼續呈現震盪上揚、S&P500指數創下歷史新高的走勢，對關稅結果的樂觀期待、美國參眾兩院分別通過川普的「大又美法案」、5月就業報告優於預期，為美股上揚主要原因；新臺幣雖持續升值，不過外資亦持續加碼台股，AI趨勢支撐，使台股維持震盪趨堅、個股表現走勢。

美、越達成關稅貿易協議，關稅衝擊影響降低

雖然川普表示7/9關稅寬限期到期後不會延長，但美國與越南達成協議，越南輸美產品由原本設定之46%關稅稅率降至20%，使關稅衝擊仍在可承受範圍內，市場亦推測台灣輸美國產品之關稅稅率應會較低(可能在10~15%間)，且大又美法案中提高在美設廠投資抵減比例，使得關稅對股市影響持續減低，亦使台積電受惠股價上揚。
(個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。)

美國國會通過川普「大又美法案」

美國參、眾兩院分別通過了川普的「大又美法案」，使得川普在前一任期通過的減稅法案得以持續，雖然長期將增加美國債務、不利長期利率及公債表現，不過短期有助於經濟成長動能維持，且近期通膨數據顯示，關稅對通膨影響不若原先預期，美國整體通膨表現仍穩定溫和，故亦對短期股市有所助益。

美國經濟緩中透堅，企業獲利成長支撐股市上揚

隨著關稅衝擊減輕，美國經濟數據亦未進一步惡化，6月ISM非製造業指數升至50.8(5月為49.9)，6月ADP私人企業新增就業人數雖減少3.3萬人不如預期，但週四公布的6月非農就業人數卻增14.7萬人優於預期，美國經濟緩中透堅，且AI趨勢使企業獲利成長趨勢延續，使美股已再創下歷史新高。

總計一週(2025/6/30-7/4)美股道瓊、S&P500、Nasdaq、費城半導體指數分別上漲2.3%、1.7%、1.6%、1.8%，台股一週小跌0.1%以22,547點收盤。美國10年期公債殖利率一週反彈6個bps至4.35%，美元指數下跌0.4%至97.01，油價(WTI)則一週反彈1.5%。

總括而言，延續先前的觀點，雖然美國關稅措施仍將執行，下半年經濟動能可能趨緩，不過在AI趨勢持續樂觀發展，2026年企業獲利成長預期可達10~15%，以及美國聯準會(Fed)仍可能於第三季降息，支撐股市長多趨勢未變。新臺幣匯率雖因國際美元走弱、科技業出口動能強勁使得升值趨勢延續，但因外資資金持續匯入買超台股，以及受惠AI趨勢使台股企業獲利持續成長，提供了台股震盪上揚的底氣，未受新臺幣明顯升值拖累。

通膨風險及Fed降息速度

關稅提高及美元走貶仍可能造成美國通膨上升，使Fed持續延緩或不降息。

經濟可能因關稅影響放緩

經濟放緩亦可能影響企業獲利動能。包括美國利率維持高檔，以及就業市場放緩，將影響消費動能，且近期美國房市已現轉弱狀態，加上因應關稅的提前拉貨可能導致庫存調整等因素，皆可能成為經濟放緩的可能因素。

美國債務議題

美國債務、利息支出、與政府赤字持續上升，亦增加美元持續走弱、公債殖利率維持高檔不墜的可能。雖然美國具印鈔權無倒債風險，但仍可能使新臺幣升值趨勢延續，以及增添股債市波動因素來源。

地緣政治及貿易戰風險

中東戰局、烏俄局勢，或中美貿易衝突尚未完全排除，亦可能增添市場波動。

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