AI樂觀發展，股市延續震盪走揚

上週股市持續震盪走揚，激勵股市的因素，包括對川、習會的樂觀期待、美國聯準會(Fed)降息預期、 AI持續樂觀發展、Nvidia拓展各產業AI合作計劃、執行長黃仁勳表示AI非泡沫，以及重要科技公司公布財報、繼續上修資本支出等因素，皆為股市震盪上揚因素。
個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。

不過，Fed於10/29雖如預期降息一碼，並宣布12/1起停止縮減資產負債表的量化緊縮措施，但主席Powell企圖淡化市場對12月繼續降息的高度預期，使美債殖利率反彈，股市亦出現震盪。

總計一週(2025/10/27-10/31）美股道瓊、S&P500、Nasdaq、費城半導體指數分別上漲0.8%、0.7%、2.2%、3.6%，台股一週上漲2.5%以28,233點收盤。美國10年期公債殖利率一週反彈9個bps至4.11%，美元指數續揚0.9%至99.8，油價(WTI)則一週下跌0.8%。

主要影響股市表現因素：

川習會降溫中美貿易戰

川習會前，中美雙方降溫衝突釋善意，為川習會鋪路。川普表示將會達成重要協議，且中國將延後稀土出口限制實施時間。最終川習會主要達成協議重點包括：
(1)美國同意將某些中國進口產品的關稅調降。
(2)中方承諾暫停對稀土出口的新限制一年，並恢復進口美國大豆、穀物。
(3)雙方將加強打擊芬太尼類毒品源頭合作。

AI樂觀展望、非泡沫，輝達市值站上5兆美元

輝達執行長仁勳表示，AI持續樂觀發展、產業出現良性循環，且AI模型已經變得足夠聰明，值得付費使用、AI並非泡沫，預期未來五季輝達產品，可望創造5000億美元營收。

輝達並宣布與眾多企業合作計畫，包括入股諾基亞，加速6G網路軟體開發；發展自駕車平台；與藥廠禮來合作，利用AI超級電腦加速藥物研發；也將與美國能源部合作，打造AI超級電腦；並協助Palantir加速客戶在物流等複雜領域的決策。

AI的樂觀發展，也使輝達股價上漲成為首家達到5兆美元、全球市值最大的公司。
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大型科技公司維持高獲利成長，並持續上修資本支出

在積極建立算力與電力需求持續增加下，大型科技公司持續上修資本支出，並保持高獲利成長速度，雖然市場對科技公司業績預期亦已提高，美股及台股重要公司，財報及業績展望公布後股價漲跌互見，但仍然預期AI產業及需求樂觀發展。

聯準會再降息一碼，且將停止縮減資產負債表

Fed如預期降息一碼，Fed Funds Rate降至3.75%至4.00%，不過主席Powell表示下次會議是否降息將保持彈性，使得12月10日的FOMC會議，預期降息機率由九成以上，降至七成以下，公債殖利率反彈，股市因此出現震盪，但12/1開始停止量化緊縮措施，Fed貨幣政策仍朝寬鬆方向前進。

Powell對貨幣政策調整背景說明如下：
(1)目前美國經濟狀況良好，需再確認就業市場降溫，但是否真的趨於下行。
(2)因政府關門，缺乏經濟數據判斷，故貨幣政策保持謹慎。
(3)部分企業裁員，但尚未看到AI對於整體就業的影響。
(4)關稅對物價影響應是短暫的，但仍無法確認是否真的如此。

AI的樂觀發展帶動科技業及相關產業及供應鏈訂單需求，使得企業獲利成長動能延續，預期2026年企業獲利成長將可維持10%至15%的水準，且在Fed的降息循環之下，股市評價得以提升（如下圖），使股市仍持續呈現多頭趨勢。

雖然短期股市漲幅及個別公司股價漲幅已大，在業績預期及評價已提高之下，股市及股價震盪難免，但若可以維持企業獲利成長力道，股市震盪之下，仍可逢低布局受惠AI趨勢並具競爭力的寡占企業，以及具高股息、獲利仍成長的質優公司與相關基金。

MSCI全球主要國家股市企業獲利成長及預估本益比

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主要國家股市	2025年獲利年增率預估(%)	2026年獲利年增率預估(%)	2025年預估本益比	2026年預估本益比	近10年平均本益比
MSCI全球指數	+8.4	+13.2	21.5	19.0	16.4
美國S&P 500	+11.5	+13.8	25.6	22.4	18.6
道瓊歐洲600指數	+0.6	+12.4	16.5	14.9	14.4
中國上證指數	+10.7	+9.1	14.7	12.6	11.6
台灣股市	+8.8	+19.5	20.8	17.5	14.5
MSCI新興市場	+10.0	+15.3	15.7	13.4	12.0

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