股市對川普關稅反應淡定，AI仍驅動企業獲利成長

上週股市呈現區間震盪表現，川普對各國關稅稅率的決定及其他新的關稅措施，為影響股市主要波動原因。

股市對川普新關稅措施反應淡定，AI仍驅動股市表現

上週關稅政策新的發展包括：(1)川普寄發了23國的關稅稅率，包括對日、韓仍祭出25%的稅率、菲律賓20%的稅率；另表示將對巴西及加拿大分別課徵50%、35%的高關稅率，對歐盟的關稅通知也將寄出；(2)將最終關稅結果之執行期限，由7/9再延至8/1，但基礎關稅稅率可能由10%上調至15~20%；(3)威脅與金磚四國聯盟合作的國家將額外增加10%關稅；(4)將自8/1起對銅進口課徵50%關稅稅率；(5)可能對藥品及晶片課徵特別關稅，將在7月底公布。  

關稅議題仍為股市主要不確定性因素來源，不過對日、韓仍祭出25%高關稅率下，日、韓股市反而逆勢走升，使投資人對關稅的影響擔憂未明顯提升；加上Nvidia股價創新高，再成為全球最大市值的公司，帶動科技股及台股AI相關股票仍相對強勢。但川普週四表示，將對巴西及加拿大課徵高關稅率，增添了不確定性，再使觀望氣氛上升，股市全週維持區間震盪表現。  
(個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。)

關稅對通膨影響尚未顯現，Fed於第三季末降息仍可期

此外，FOMC會議紀錄顯示，美國聯準會(Fed)多數成員仍支持下半年降息，只是在時間點及幅度仍有所分歧。目前利率期貨顯示，Fed於7/30、9/17降息的機率分別為5.2%及60.4%，部分重要成員亦開始支持7月底開始降息。  

雖然關稅措施尚未正式上路，對美國通膨影響尚未顯現，但短期通膨未如預期升高、延續增速緩降趨勢，且川普持續施壓Fed降息，加上歐洲及中國央行政策利率持續走低，故下半年Fed可能降息政策對股市亦仍有所支撐。  

上週公布的美國週初請失業救濟金人數減少5,000人、至22.7萬人優於預期，顯示美國經濟及就業市場仍然穩定，此亦是市場仍預期Fed於9月後才有較高可能降息之因素。  

總計一週(2025/7/7-7/11)美股道瓊、S&P500、Nasdaq、費城半導體指數分別變化-1.0%、-0.3%、-0.1%、+0.9%，台股一週上漲0.9%以22,751點收盤。美國10年期公債殖利率一週彈升8個bps至4.43%，美元指數上升0.9%至97.87，油價(WTI)則一週上漲3.2%。

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