美債殖利率續升，但AI發展方興未艾，台股再創新高

美伊情勢反覆，經濟數據強勁，美債殖利率再攀升，但雙方可能重啟協商、油價高檔回落

上週油價與美債殖利率主要受美伊衝突反覆、並傳出將可能採分階段協議談判，以及伊朗再提出開放荷莫滋海峽的七日方案，亦受強勁經濟數據及通膨預期影響。

(1)油價高檔回落：荷姆茲海峽供給隱憂仍在，加上聯合國大會上美伊雙方態度強硬，但傳出美伊可能採「分階段協議」，伊朗提出荷莫滋海峽開放七日方案，使油價回落、緩解緊張情勢。
(2)美債殖利率續揚：受美國9月服務業PMI（採購經理人指數）升至58.7、製造業PMI升至56.7，創多年新高，週初請失業救濟金人數維持19.7萬人歷史低位，加上擔憂高油價推升通膨壓力、聯準會（FED)成員陸續表示可能進一步升息，帶動10年期美債殖利率攀升至5.17%，創下2006年來的高點水準。目前預期10/28 FED再次升息的機率為64%。

AI應用擴大、台灣8月外銷訂單年增71%，半導體股走強、Nasdaq及台股創新高

Meta 因新推出的行動化 AI 助理「Muse」迅速登上下載熱門App，展現投資回報潛力，亦顯示AI代理與推論需求強勁，不僅將進一步加大對先進GPU及高效能CPU的算力需求，使Intel及AMD與記憶體族群股價有所表現，配合油價高檔回落，推升Nasdaq指數創歷史新高。

台股亦受此帶動，加上8月台灣外銷訂單年增率71.4%，並突破千億美元至1030億美元，上市櫃公司未來業績快速成長無虞，AI供應鏈保持輪動上漲表現，使台股週二盤中創下48601點歷史新高，股價表現強勢包括ASIC、載板、散熱、封測等族群。
(個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。)

美債殖利率續揚、油價回落7%、股市上漲，費半週漲6%、台股重回高點

總計一週（2026/9/21~9/25）美股道瓊、S&P500、Nasdaq、費城半導體指數分別上漲0.3%、1.2%、2.1%、6.3%，台股一週上漲1.8%以48024點收盤。美國10年期公債殖利率一週再彈升16個bps至5.17%，美元指數週漲0.8%至101.01，油價(WTI)跌7.1%至每桶92.44美元，黃金價格週跌2.1%至每盎司4285.37美元。

高企業獲利成長抵禦高美債殖利率，期中選舉後美股易漲難跌、美伊戰事影響終將降低。

美債殖利率高漲抑制股市評價及形成潛在風險

目前因美伊戰事僵局，油價居高不下，再加上AI帶動美國經濟成長，擔憂通膨風險，FED於10月升息預期機率再升至六成左右，使得美債殖利率持續走升，形成抑制股市評價因素，以及未來股市潛在風險。

企業獲利高成長延續仍為股市多頭主要支撐

因AI帶動的企業獲利成長動能強勁，近期Meta新AI助理工具上市兩週下載次數已近300萬次，AI代理應用所帶動的供應鏈商機熱潮將延續，企業獲利高成長態勢可望持續。2026及2027年美股S&P500成份企業，企業獲利預估分別可望成長34%及17%，台股則分別可望成長69%及30%，高獲利成長仍是抵禦高公債殖利率、及降低股市評價被壓縮影響的最佳利器，也是維持股市長期多頭的基石所在。

美國期中選舉後有利股市表現

由於美國期中選舉後，總統及一黨獨強的力量將被明顯削弱，爭議性法案通過機會降低，將有助於股市不確定性因素下降。歷史經驗顯示，美股在期中選舉年的第四季有84%的上漲機率，而包括第四季在內的未來三季有91%的上漲機率，且平均漲幅近兩成（Ken Fisher 2026/9，並參見下表一)。過去一季因美伊戰爭、期中選舉(2026/11/3)前觀望、美債殖利率高漲等因素被壓抑的美股，可望在第四季展開反應2027年企業獲利持續高成長，而將有所表現，台股也可望同步受惠。

美伊戰事影響終將降低，若油價下跌股市評價可望提升

從今年2月底展開的美伊戰爭，讓油價高漲，原本已處於下降軌道的通膨增速，以及將展開的降息循環，轉變為通膨增速上升，並使FED自9/16再開始升息。這場對美國甚至全球經濟與政治弊大於利的戰爭，再加使上美國債務問題雪上加霜，其持續性的機會極低。不論如何收場，目前股債市已反應高油價、及高公債殖利率的利空，若油價轉跌，將轉為股債市的利多因素，降低FED再升息機率，並有助股市評價提升。

表一、2000年以來美國期中選舉前後的股市表現：選後美股多上揚，且未來三季平均漲幅近兩成；國會分治反較有利美股漲幅

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年份	期中選舉背景	選前3個月	選後3個月	選後1年	經濟背景與趨勢
2002	共和黨拿下參眾兩院多數	-4.5%	5.2%	25.8%	經歷科技泡沫破滅後尾聲，選後不確定性消除。
2006	民主黨奪回眾議院控制權（國會分治）	3.8%	6.5%	11.2%	房市泡沫中期，經濟尚穩。
2010	共和黨奪回眾議院（茶黨浪潮，國會分治）	11.0%	8.4%	32.7%	受QE2刺激，選後政治僵局反而限制政府過度干預。
2014	共和黨完全掌控國會雙院	1.5%	6.8%	1.2%	美國經濟穩健復甦，選後迎來年底作帳與春季行情。
2018	國會分治（民主黨奪眾院、共和黨保住參院）	-2.1%	-5.0%	40.0%	罕見選後三個月收黑之例，因貨幣政策緊縮，但隨後大幅反彈。
2022	國會分治（民主黨保參院、共和黨贏得眾院）	-8.5%	7.1%	24.2%	通膨見頂預期配合期中選舉落幕，股市觸底並展開新一輪多頭。

台積電可望調漲代工價格，Meta推Muse代理爆紅，馬斯克大舉擴大資料中心算力，微軟發布新版Copilot，友達與Intel合作先進封裝。 
(個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。)

上週（2026/9/21~9/25）AI產業發展重點包括：

台積電傳全面調漲代工價

受強勁AI需求與海外高成本影響，傳出台積電擬自2027年起調漲代工價3%至6%，2奈米與3奈米漲幅居前，訂單能見度直看2030年。
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Meta AI代理Muse突破250萬下載

Meta 推出全新代理式AI助理Muse，具備跨應用程式執行多步驟任務能力，上線後迅速衝上App Store第一名，下載用戶數已突破250萬人次。
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Meta Connect 2026聚焦硬體落地

祖克柏於開發者大會宣布戰略轉向超級智慧，將Muse全面整合至Ray-Ban智慧眼鏡與全新輕量穿戴裝置中，實現全像投影與環境導航。 
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Meta自研晶片加速量產

Meta內部代號Iris的次世代AI訓練與推論晶片正式投產，由台積電代工、博通共同設計，藉此降低對外依賴並支撐龐大基礎設施。 
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SpaceX/xAI擴大Colossus 2算力

馬斯克表示人工智慧超級計算機 Colossus 2計劃大規模擴張，到今年年底其使用的Nvidia晶片數量將較目前翻倍以上。目前已搭載11萬顆Nvidia GB200晶片和44萬顆GB300晶片，並預計在年底前持續大量投入使用。 
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微軟發表新版 Copilot

微軟推出新版 Copilot，將辦公、程式設計、和AI Agent功能整合至同一應用，企業用戶可透過自然語言創建應用。 
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友達與Intel傳攜手布局先進封裝

友達憑藉面板與玻璃基板技術優勢，傳出同時獲台積電與 Intel 點名關注，積極卡位面板級扇出型封裝（FOPLP）與光通訊商機。 
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