AI趨勢、企業獲利、Fed降息，三大因素支撐股市長多

美國勞動市場新增就業人數放緩，但失業人數並未顯著增加，關稅對商品通膨的推升，將被租金價格成長放緩抵銷，整體通膨增速仍將向下，美國聯準會(Fed)未來一年將進入溫和降息循環，經濟維持溫和擴張。整體而言，Fed降息、AI樂觀發展及企業獲利成長，三大趨勢延續將有利全球股市維持多頭趨勢。

Fed貨幣政策與就業、消費及通膨等經濟狀況息息相關，在美國新增就業方面，其最新數據雖呈現放緩，但企業並無裁員傾向，而美國新增非農就業雖已接近零成長，但失業人數仍維持偏低水準。 

觀察美國內需則維持穩健增長，消費者支出雖略有放緩，但零售銷售增速向上，顯示整體內需並無衰退傾向；至於通膨的部分，租金增速下滑將抵銷關稅對通膨影響，CPI權重超過三成的租金增長持續回落，更將抵銷關稅對通膨影響。 

事實上，Fed如預期在9月重啟降息，Fed略為調低點陣圖利率預估，但仍高於市場預期2026年預估利率水準。值得留意的是，信用債走勢顯示景氣與債信維持良好，非投等債指數續創新高、較低信評信用債指數相對走勢亦仍強勢。 

根據過去經驗顯示，溫和降息環境相對最有利於股市，而Fed溫和的降息速度，同時也暗示著景氣並無衰退危機，將可望有利於股市向上。

目前美國企業AI使用率僅近10%，五大科技公司大幅提高資本支出建置算力，預估未來數年AI科技可望蓬勃發展，而在半導體製程進步的帶動下，更高效能與多元化的AI模型，將進一步提升AI科技各個重要面向。

從企業獲利的基本面來看，近一季財報結果優於預期，帶動市場加速上修獲利預估，也帶動評價向上，現階段全球股市各指數多同步創新高，包括美國與美國以外指數、科技與非科技指數都同步創歷史新高。 

據統計，各主要股市的企業獲利持續成長，將可望維持股市多頭趨勢，預期2026年企業獲利均能維持在雙位數以上成長，如今除美股外，評價僅相對略高於長期平均。

MSCI全球主要國家股市企業獲利成長及預估本益比

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主要國家股市	2025年獲利年增率預估(%)	2026年獲利年增率預估(%)	2025年預估本益比	2026年預估本益比	過去10年平均本益比
MSCI全球指數	+8.2	+13.1	21.6	19.1	16.4
美國S&P 500	+11.4	+13.6	25.7	22.5	18.6
道瓊歐洲600指數	+0.5	+12.2	16.5	14.9	14.4
中國上證指數	+10.4	+9.2	15.2	13.1	11.6
台灣股市	+7.5	+17.5	21.5	18.2	14.5
MSCI新興市場	+9.7	+14.0	15.8	13.7	12.0

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