美股震盪整理，台股受惠AI供應鏈供不應求及評價合理續揚

上週美國股市持續震盪整理，主要因素： 
1.美國、伊朗因核談判潛在衝突尚存； 
2.AI對不同產業的顛覆性影響延續； 
3.大型科技公司高資本支出的未來投資回報疑慮； 
4.美股相對高評價吸引力降低； 
5.輝達公布2025年第四季財報及2026年第一季營運展望，雖營收成長七成以上，但因已被高度被期待，週四及週五股價反而下跌共近10%。 

台股上週則持續上漲，主要因素： 
1.半導體及AI供應鏈及上游原材料供不應求效應延續； 
2.持續調高的台股企業獲利成長預期； 
3.農曆年長假後資金回流； 
4.相對美股較低評價、外資加碼台股，持續帶動台股上揚創歷史新高表現。 

總計一週（2026/2/23-2/27）美股道瓊、S&P500、Nasdaq、費城半導體指數分別下跌1.3%、0.4%、1.0%、2.0%，台股上漲5.4%以35414點收盤。美國10年期公債殖利率下滑11個bps至3.97%，美元指數小跌0.1%至97.65，油價(WTI)上漲1.0%至每桶67.02美元，黃金價格漲2.7%至每盎司5267美元。  
(以上個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。)

上週公布的美國週初請失業救濟金人數21.2萬人但符合預期，且仍維持在長期的低檔區水準；而1月的生產者物價指數(PPI)月增0.5%，核心PPI(排除食品與能源)月增0.8%皆高於預期，但上週美國10年期公債殖利率仍下滑11個bps。主要受到美股下跌，以及美、伊潛在衝突影響避險情緒上升，油價及金價亦因此上揚。 

在就業與消費及企業投資仍然穩健之下，亞特蘭大FED預測模型顯示，美國2026年第一季的GDP成長率將仍達3.0%，美國經濟保持穩定成長狀況。利率期貨顯示，6/17 FED降息的機率仍維持在53.7%(~2026/2/27)。

輝達財報已受高度期待，雖優於預期但股價利多出盡

輝達公布2025年第四季財報，營收及獲利分別年增73%及94%，且毛利率仍達75.2%，並預測2026年第一季營收年增率仍將達到七成以上，高毛利亦將維持。 

不過財報公布後，週四及週五輝達股價分別下跌5.5%及4.2%，反而呈現利多出盡走勢。可能原因包括： 
（1）投資人已對獲利高成長有高度期待； 
（2）大型科技公司大規模的資本支出，部分投資人質疑未來是否有合理的投資報酬率，擔憂公司高利潤率的持續性。 
(以上個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。)

AI算力需求仍指數級上升，應用擴散後受惠及受害公司並存

不過AI應用仍呈現快速發展的趨勢，大型科技公司的高資本支出，只是反映實際的需求，以OpenRouter數據觀察，大語言模型一週處理的Token數量，由2025/12/29的5.6兆單位，跳升至2026/2/16的14.0兆單位，目前AI應用對於算力需求仍呈現指數級上升。

 
AI使用人數持續上升，以及Agent AI的應用尚在初期階段，AI的發展長期仍無可限量，只是在股市投資上，需區分出長期的受惠與受害的公司，股價將呈現明顯的差異化表現。 
(以上個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。)

台股仍受惠AI供應鏈缺貨漲價效應及合理評價

相較於美國股市近期的整理修正因素，包括擔心大型科技公司的資本支出是否過度，以及軟體公司被AI應用的顛覆破壞造成股價大跌、AI發展否波及不同大型科技公司競爭態勢變化等因素。 

台灣AI供應鏈因扮演AI軍備競賽中的軍火供應商角色，包括台積電及相關供應鏈的不可或缺地位，以及龐大AI基礎設施需求，在擴產速度限制下，所造成的關鍵零組件的缺貨漲價效應，持續帶動台股整體企業獲利快速的上修。 

目期台股2026年企業獲利成長預估已達32.5%（IBES Thomson Reuters,Bloomberg），也使得持續上漲的台股，預估本益比17倍仍處於合理水準。今年以來受惠記憶體缺貨漲價效應，而上漲近五成的南韓股市亦是類似情況。 
(以上個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。)

輝達股價修正及融資餘額速增，台股波動將暫上升

上週在農曆年後的四個交易日，台股的融資餘額共上升218億元台幣，外資買超台股1016億台幣，帶動了台股上週的繼續上揚。 

不過農曆年前的四個交易日，因長假退場觀望的融資餘額共160億台幣，上週迅速填補完畢，加上週四及週五輝達股價下跌近10%，台股尚未反應，本週台股波動將上升。不過在上述因素下，台股長期正向發展的趨勢仍不會改變。 
(以上個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。)

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