全球股市漲勢擴散，多頭可望延續至2025年

隨著各國通膨持續向下回到正常區間，現階段除了日本之外，包括美國聯準會(Fed)等各國央行開始進入降息循環；而觀察亞特蘭大聯準會GDP年率3個月平均、美國GDP季增年率、紐約聯準會週經濟指標，美國經濟年增率將穩健維持在2％至3%，並無陷入衰退疑慮。

美國、中國、德國、日本通膨年增率

由於美國通膨數據已相當接近Fed目標區間，故後續仍有充分降息空間，而Fed開始降息後，消費者與金融市場對景氣可望軟著陸的信心亦持續向上，即使ISM製造業指數低檔震盪，但服務業維持擴張，仍支撐經濟持續成長。此外，美國就業人數、薪資增速由先前過熱回到正常水準，亦無衰退疑慮。

美國ISM製造業、非製造業、綜合採購經理人指數

值得留意的是，全球央行普遍進入降息循環，公債/投資等級債利率將可望繼續震盪向下趨勢，而各類型信用債利差均接近或創疫情以來低點，資本利得空間相對有限，但也顯示違約風險偏低，整體景氣增長穩健，整體而言，債券信用利差隱含景氣並無衰退疑慮。

從股市基本面來看，2025年各國股市企業獲利預估多超過雙位數成長，隨著降息開啟、景氣軟著陸預期上升，股市漲勢由科技股向外擴散至更多產業，短期股市受美國總統選舉影響震盪整理，但選後不確定性消失，企業獲利增速持續向上，將支撐股市多頭趨勢持續。

2025年各國股市企業獲利多在雙位數增長，評價亦屬合理

展望台股走勢，短期受非AI科技產品需求增長較慢影響，市場廣度收窄，但中期企業獲利預估增速仍持續向上，評價位於合理水準，多頭趨勢不變。

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