2026-01-19

台積電財報表現及展望亮眼，激勵股市走揚

美國2025年12月消費者物價指數(CPI)的數據公布，強化市場對通膨向下趨勢的信心，惟美國聯準會或需通膨消退、就業市場惡化以改變當前觀望態度。

台積電2025年第四季財報表現亮麗，2026年第一季展望也相當樂觀，而美國通膨數據低於預期，加上美國對台關稅自原先20%降至15%且不疊加，半導體等232關稅取得最優惠待遇，帶動台股加權指數一周上漲3.7%。
(個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。)

至於其他主要金融市場表現，MSCI全球股週漲0.3%、新興股漲2.3%，美國10年期公債殖利率週升5.8bps至4.22%。

上週重要金融事件摘要

美國12月CPI消費者物價年增2.7%、月增0.3%，核心CPI年增2.6%為近五年新低、月增0.2%均略低於分析師預估，住房通膨年增3.2%、租金通膨年增2.9%亦見緩解，扣除住房的超級核心通膨年增2.8%、月增0.1%均強化通膨下行信心。

惟聯準會或需通膨消退、就業市場惡化以改變當前觀望態度。聯準會經濟褐皮書顯示，自11月中以來多數地區景氣動能溫和回升，就業水平持平而通膨溫和緩升。

台積電2025年第四季營收1.046兆新臺幣高於原先財測預估，稅後純益5,057.4億、季增11.8%、年增35%，毛利率62.3%受惠先進製程貢獻擴大、經營效益提升及折舊下滑；全年營收年增35.9%至1,224.2億美元，EPS年增46.4%至66.25新臺幣。

公司預估2026年首季營收346至358億美元間將續創歷史新猷，全年美元營收成長近三成、資本支出520至560億美元間高於分析師預估450至500億美元，而2024至2029年的AI營收年複合成長率預估接近55%。
(個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。)

台美關稅拍板定案，美國對台關稅自原先20%降至15%且不疊加，半導體及半導體衍生品等232關稅取得最優惠待遇。

台灣半導體及科技業赴美新增直接投資至少2,500億美元、政府信用擔保2,500億美元支持金融機構提供企業授信額度，台積電則將斥資千億美元於美國興建至少五座先進製程晶圓廠。
(個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。)

台灣國安基金第127次例行委員會議決議停止自2025年4月9日以來執行的第九次安定市場任務，回歸證券市場交易機制；國安基金此次護盤達279天為史上最長紀錄，財政部統計至2025年底國安基金投入金額逾122億新臺幣、帳上持股市值逾187億新臺幣、預估報酬率超過五成。

日媒報導首相高市早苗欲挾六成民意支持度，而於1月23日解散國會重新改選，自民黨或因此於國會改選取得過半席次，有利高市推動擴張性財政支出及結構性改革。週內財務大臣片山皋月擔憂匯率疲軟，重申不排除干預匯市。

中國人民銀行15日下調各類結構型貨幣政策工具利率一碼，各類再貸款一年期利率調降至1.25%，人行發言人稱今年仍有降息降準空間；商業用房購房貸款最低首負比例降至三成，增加支農支小再貸款額度5,000億人民幣、總額度中單設中小民營企業再貸款額度一兆人民幣，科技創新技術改造貸款額度提高4,000億人民幣。

滬深北交易所將融資保證金最低比例自80%上調至100%，旨在通過逆週期調節降低市場槓桿水平，此次調整僅適用於新融資合約，存量合約不受影響。截至1月13日A股兩融餘額佔流通市值比例為2.59%，較2015年5至7月逾4%仍有差距。

短期金融市場關注重點

美股企業財報展望。

聯準會及其他央行對貨幣政策前瞻。

經濟放緩對應之企業獲利修正、本益比評價面變化。

美國總統Trump政策及發言。

中長期金融市場風險因素觀察

通膨壓力減輕，聯準會等主要央行降息後股市可望續強。

關稅及貨幣政策限制性或引起經濟衰退及企業獲利下修風險。

若央行升息、銀行放貸收緊使金融資產、房地產或因泡沫擔憂而修正，將增加金融風險。

中國房市價量數據、經濟復甦進展及托底政策推出之成效。