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2023-12-11

公債殖利率跌後反彈,股市維持漲後震盪整理

不同就業報告數據分歧,公債殖利率跌後反彈、股市維持漲後震盪整理,待進一步反應2024年業績成長題材。

公債殖利率跌後反彈,股市維持漲後震盪整理

 

美國不同就業數據報告的內容分歧,美債殖利率先跌後彈維持前週水準,AI趨勢支撐科技股輪動,股市漲後維持震盪整理

 

上週股市維持震盪整理表現,主要仍因短期漲幅較大之後,投資人等待美國聯準會(Fed)更明確的政策訊號,以及企業的業績展望。

 

上週公布美國10月職缺人數降至2021年初以來最低,且11月ADP私人企業就業人數低於預期,加上歐洲央行(ECB)最鷹派官員表示通膨降溫可以不再升息,市場對於Fed降息時間預期一度提前至2024年3月,讓美國10年期公債殖利率一度再下跌至4.12%。

 

但週五公布的11月就業報告新增就業人數達19.9萬人、失業率則由前月3.9%降至3.7%;而12月密大消費信心指數由11月61.3大幅跳升至69.4,一年通膨預期則自4.5%顯著降低至3.1%,再展現了美國經濟韌性,朝軟著陸、溫和擴張方向前進,不過使週初降息預期提前至明年3月的時間再回到5月,亦使公債殖利率回彈。

 

此外,AMD及Google發表新的AI產品,並看好AI快速成長趨勢,帶動股價大漲,亦使科技股輪動、股市維持漲後的震盪表現。總計一週美股道瓊、S&P500、Nasdaq、費城半導體指數一週分別變化0%、+0.2%、+0.7%、+1.0%,台股一週下跌0.3%,美國10年期公債殖利率一週小升1bps至4.23%,油價則一週續下跌4.2%。

 

11月就業報告展現美國經濟韌性,且通膨增速及通膨預期持續走低,經濟朝軟著陸、繼續溫和擴張方向前進

 

雖然先前美國就業市場顯現降溫跡象,一度使市場預期Fed降息之時間將再提前,不過11月優於預期的就業報告,再度展現美國經濟韌性,且持續降溫的通膨數據及通膨預期,也讓Fed之前發出的結束升息循環態勢繼續確立,且使投資人預期若經濟活動進一步降溫、或通膨數據若已明確朝2%目標邁進,Fed可望降息以避免美國出現經濟衰退的風險。

 

因此,目前股市呈現漲後的震盪整理,期待更明確的寬鬆政策訊號出現,以及經濟降溫是否不影響企業獲利成長動能,以使2024年的企業穫利加速成長題材能再推升股市進一步走高。

 

2024年股市仍將受惠降息、美國經濟具韌性、AI趨勢及企業獲利成長動能提升

 

而2024年股市進一步走高確實是可以期待的,主要原因包括:

 

美國通膨增速持續向下,目前維持相對高檔的租金價格增速亦可望降速,2024年底前通膨增速將續朝2%目標區邁進,若經濟風險出現Fed可望迅速降息,降低經濟衰退風險;

AI趨勢加速可望帶動勞動生產力提升,支撐企業獲利成長動能及經濟表現;

美國整體及企業資產負債表健康,家庭債務佔GDP比重長期持續降低、企業現金佔總資產比例則處於高檔水準;

全球OECD領先指標仍處向上趨勢;

美債殖利率曲線倒掛程度已縮減,且高收益債信用價差縮減,市場並不預期美國一定會出現經濟衰退;

大型科技股受惠AI趨勢及利率下滑、評價提升,並主導美股表現;

2024上半年企業獲利成長動能仍處加速狀態,降低高利率環境對股市之風險。

 

因此,至少在2024上半年,仍預期股市可望受惠公債殖利率已見頂下滑趨勢、美國經濟有較大機會呈現軟著陸,以及企業獲利成長動能加速而呈現正向表現。

 

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