Fed若結束縮減資產負債表，為支持金融市場的另一利多

由於疫情過後的通膨壓力上升，並為了減少市場過剩的資金流動性，美國聯準會(Fed)於2022年6月起開始縮減資產負債表。如今隨著通膨受控、過剩流動性與資金的回收，Fed可能在今(2025)年第二季末評估結束縮表，將有助於市場保持充裕流動性，以及金融市場的穩定性。

過去在2008年金融海嘯及2020年新冠肺炎疫情導致的市場恐慌，Fed都曾實施「量化寬鬆(Quantitative Easing, QE)」政策，也就是購買政府公債等金融資產，來增加市場上的資金供應，從而壓低利率，這也使得Fed的資產負債表擴張。

而隨著金融市場與經濟情勢回穩，以及通膨的回升，Fed就會評估是否開始縮減資產負債表，也就是所謂的「量化緊縮(Quantitative Tightening, QT)」，來減少市場上過剩的流動性。但是Fed不見得要賣出債券，而是隨著債券到期後不再繼續買入，就可以達到縮表的效果。

由於QE讓市場上的資金總量上升、銀行的準備金增加，資金充裕也讓銀行的放貸能力增強，例如2009年3月至2014年10月、2020年3月至2022年5月的QE期間，平均放款增速來到5~10%。

而在疫情過後，經濟好轉、通膨壓力升高，Fed從2022年6月開始進行QT縮表，也使得銀行的平均放款增速降至2~3%。

以目前每月的縮表250億美元的速度估算，預期在今年第二季末，有機會因為通膨受控、Fed已收回過剩的流動性，以及銀行準備金占資產比率降至12%而接近Fed的目標後，評估結束QT。

QT縮表的結束，有助於市場流動性保持合理充足，可支持經濟增長及金融市場穩定，銀行放款增速也可能增加，進一步支持經濟。除此之外，因為Fed不再減持公債，也有助於降低公債市場的波動性。故整體而言，今年Fed將結束QT，也成為支持金融市場表現的另一個利多因素。

資料來源：Fed、Bloomberg、復華投信整理。
「以上資料為舉例說明，不代表未來實際績效。本資料僅供參考，不代表投資績效之保證。本文提及之經濟走勢預測不代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書」

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