美債利率露端倪，「高評等債券」投資價值浮現！

近期美國公債殖利率回降，綜合研判已出現由高檔反轉向下的跡象，意味著「高評等債券」的投資價值浮現！

根據Bloomberg資料，現階段美國十年期公債殖利率仍逾4%，投資等級公司債更有5％以上的水準，主要投資於全球高評等公債、公司債及金融債的「復華全球債券基金」 (本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券)不但具有吸引力，可作為資產配置的重要部位，也適合保守型投資人當作「金複合投資法」的母基金。

在通膨回降及經濟溫吞的環境下，市場普遍預期美國聯準會(Fed)升息循環已進入尾聲，但目前各方(包括Fed主席Powell)對今(2023)年11~12月最後一次升息與否仍存在高度分歧，導致整體債市波動度仍處於相對較高水準。

此外，在中美交惡、俄羅斯遭制裁、今年3月區域銀行倒閉等利空衝擊下，各國央行、美國銀行業等長線投資人持有美債比重快速降低，尤其今年6月美債上限協商通過後，美國公債發行量在8月份明顯增加約10%，因而在交易員放暑假，市場需求相對較弱之際增加供給，導致既使通膨、就業等經濟數據都低於預期，公債利率卻沒有明顯向下。

美國公債波動度指標仍處於相對高檔

隨著通膨持續趨緩且美國勞動市場的緊縮程度下降，加上JP Morgan預估明年美國的公債發行量，其供給壓力在今年10月後將逐步減輕，明年發債量將可望低於今年，綜合研判美國公債利率已出現反轉向下的跡象，並有利投資等級公債、美元債等標的。

整體而言，近期美國勞動市場緊縮程度下降，企業開缺數量降至近兩年新低，員工離職率也已降回疫情前水準，另Fed本波大幅升息之後，高利率環境對經濟的負面影響逐漸加大，Fed沒有再大幅升息的必要性，而公債利率再大幅上揚的可能性也相對較低。

另觀察美國十年期公債殖利率的歷史走勢，美債殖利率過去反轉向下之際，技術面都會打第二隻腳，且第二隻腳比第一隻高，而日前美國十年期公債殖利率於8/21突破前波高峰逾4.3%，如今殖利率回降至4.1%水準，出現反轉向下跡象。

美國十年期公債殖利率出現反轉向下跡象

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