2024-09-23

Fed降息兩碼，經濟軟著陸可期，股市長多趨勢延續

Fed於9/18的利率決策會議如預期降息兩碼，主席Powell雖強調降息兩碼非常態，且仍將依經濟實際情況調整貨幣政策及降息速度。

Fed降息兩碼，經濟軟著陸可期，股市上揚

上週股市呈現震盪上漲走勢，美股S&P500及道瓊指數再創歷史新高，主要影響股市表現兩大因素包括：

Fed降息兩碼支撐就業市場及經濟：

美國聯邦公開市場委員會(FOMC)會議召開前夕，市場已預期美國聯準會(Fed)將降息兩碼，Fed於9/18的利率決策會議如預期降息兩碼，主席Powell雖強調降息兩碼非常態，且仍將依經濟實際情況調整貨幣政策及降息速度，但亦強調通膨已近目標區，且維持就業市場穩定將為Fed未來調整貨幣政策之主要目標。在經濟軟著陸預期上升的情況下，股市受此激勵而上揚。

經濟數據顯示美國經濟可望軟著陸：

上週美國經濟數據公布亦支持經濟朝軟著陸方向前進，8月零售銷售額(月增0.1%、年增2.1%)、新屋開工(月增9.6%)、營建許可(月增4.9%)，以及週初請失業救濟金人數(降至21.9萬人、前值23.1萬人)表現皆優於預期，亞特蘭大Fed經濟預測模型，第三季經濟成長率預測上修至3.0%，加上Fed降息兩碼及降息循環展開效益，後續將持續支撐美國經濟表現。

總計一週(2024/9/16~9/20)美股道瓊、S&P500、Nasdaq、費城半導體指數分別上漲1.6%、1.4%、1.5%、0.4%。台灣央行為使房市降溫，理監事會議宣布調升銀行存款準備率一碼，以及選擇性信用管制措施再現，進一步限縮房貸成數，但不影響台股反彈上漲表現，唯營建股週五重挫大跌，台股一週上漲1.8%以22159點收盤。美國10年期公債殖利率一週反彈7個bps至3.74%。油價(WTI)一週上漲4.8%。

Fed調高失業率、調降通膨增速預測，但亦對經濟軟著陸具信心

過去曾分析，若Fed降息，經濟若可望軟著陸，Fed降息前股市可能修正，但Fed降息後股市將再走高上漲。而在Fed於9/18本波首次降息後第二天，美股S&P500及道瓊指數即創歷史新高，顯示在Fed政策護底之下，經濟軟著陸可期，股市將維持多頭趨勢。

依照Fed成員對美國經濟的最新經濟預測，由於目前經濟放緩、就業市場降溫，Fed將美國今年及明年底失業率上調至4.4%(6月預估4.0%及4.2%)，但2026年將再降至4.3%；核心消費支出物價(PCE)增速2024~2026年分別下修至2.6%(6月預測2.8%)、2.2%、及2.0%；聯邦資金利率(Fed Funds Rate)在2024及2025年底則分別為4.4%、及3.4%；2024~2026年經濟成長率預測之中位數皆為2.0%，此顯示：

Fed對通膨降溫及控制已更具信心。

雖然調高失業率，但明年底維持今年底失業率水準，且2026年失業率將下滑，經濟成長率皆可望維持於2.0%，顯示Fed對於經濟軟著陸亦具信心。