2024-03-18

美國通膨數據高於預期，股市區間震盪、類股輪動

新產業趨勢、經濟景氣擴張及未來Fed可望降息的政策助益，中長期股市表現仍可期待，惟面對漲多後的市場可能震盪，建議做好資金控管、分散投資，中長期持有看好的投資標的及基金。

美國2月CPI及PPI增速高於預期，稍降低6月Fed將降息預期，股市漲多個股修正、類股輪動、區間震盪

上週美國公布高於預期的2月通膨數據，稍降低投資人對於美國聯準會(Fed)將於6月開始降息的預期，亦使整體股市表現轉為區間震盪，在AI及半導體類股漲多後，相關個股及中小型股則出現獲利了結賣壓，台股在新的高股息基金ETF募集、帶動高股息股表現後，也出現逢高賣壓，但漲幅落後的電子權值股、傳產、金融股呈現輪動表現。

台股臨2萬點關卡近關情怯，加上短期大盤融資餘額增速加快，部分長期資金轉趨謹慎，因此漲多個股大多呈現獲利了結賣壓、波動加大的狀況，上週台股呈19,600~20,100點區間震盪表現。總計一週(3/11-3/15)美股道瓊表現持平，S&P500、Nasdaq、費城半導體指數分別下跌0.1%、0.7%、4%，台股一週下跌0.5%。美國10年期公債殖利率則因最新公布之高於預期的2月生產者物價(PPI)，加上預期日本央行可能結束負利率政策之下而彈升，一週反彈23個基本點(bps)至4.31%，油價則一週上漲3.9%。
（以上資料為舉例說明，不代表未來實際績效。）

2月CPI增速高於預期為短期因素，緩降趨勢未變，仍支撐下半年Fed降息循環

上週美國公布消費物價CPI及核心CPI年增率，分別由1月的3.1%、3.9%變化至2月份的3.2%及3.8%，核心CPI物價年增率增速稍降，月增率則維持0.4%，稍高於預期的0.3%。美國2月CPI增速稍高於預期，稍降低Fed將於6月開始降息的預期(至3/15，利率期貨顯示3、5、6月Fed降息機率分別為1.0%、7.2%、56.7%，上週為72.5%)，不過基於以下因素，Fed應仍可望在6月後開始降息。主要原因為：

2月核心CPI月增0.4%，稍高於預期的0.3%，主要因小數點後進位所致，實際數字月增0.358%，僅稍高於預期的0.32%。

核心CPI增速高於預期的主因，為波動較大的機票價格上漲所致，而1月讓CPI高於預期、黏性較高的房租價格，月增率由0.6%降至0.4%。而預期月底公布、Fed更為重視的PCE增速可望較為穩定、溫和。

美國2月的PPI增速高於預期，主要受能源價格反彈影響，年增率由1月1.0%升至1.6%。而2月零售銷售月增0.6%增幅不如預期，但週初請失業救濟金人數則優於預期。

經濟數據好壞參見，但仍顯示美國經濟持續擴張，而通膨增速亦因經濟穩定轉呈緩降，而非之前一路下滑走勢。但實質利率已偏高、加上為防範美國商業不動產的潛在金融風險，因此將仍不改變Fed下半年可望展開預防性降息循環預期。

基本面正向發展支撐股市創歷史新高，但漲多後籌碼面因素，使股市波動將上升

2024年AI發展趨勢、企業獲利成長加速、Fed可望開始降息循環預期，使得美股及台股呈上漲趨勢、並創下歷史新高。目前AI趨勢發展仍屬初期階段，未來不論個人、企業、及政府部門新應用將持續發展，以及對軟硬體的需求，將有助科技業景氣及投資循環的持續。

新產業趨勢、經濟景氣擴張及未來Fed可望降息的政策助益，中長期股市表現仍可期待。不過，短期因投資人的樂觀情緒、融資增速加快，2萬點的台股整數心理關卡，以及漲幅已大的AI及高股息等股票，將使潛在獲利了結賣壓增加、股市震盪可能上升。面對漲多後的市場可能震盪，建議做好資金控管、分散投資，中長期持有看好的投資標的及基金。

本週三大重要事件，觀察其對股市及科技股之影響，包括3/18~3/21的Nvidia GTC(GPU Technology Conference)大會對於AI及相關公司的發展影響，以及3/21的FOMC利率決策會議的點陣圖公布，Fed成員對未來經濟展望及降息次數預測看法，與日本央行決策會議是否宣布新政策方向。