2024-04-29

股市修正後反彈震盪，企業展望及評價為選股依歸

科技龍頭財報激勵、以伊衝突未再升溫，全球股市回揚；降息預期時間持續推遲但景氣仍佳、企業獲利上修，股市修正空間有限。

股市修正後反彈震盪，反應第一季財報公布及業績展望，個股波動明顯上升

上週股市呈現修正後的反彈震盪走勢，主要影響股市變化因素包括：

以色列及伊朗衝突未再升高，風險情緒有所改善。

美股重要公司第一季財報及業績展望公布，造成個別公司股價大幅波動；Meta對未來業績展望謹慎股價大跌，但谷哥母公司Alphabet及微軟受惠AI趨勢業績優於預期，加上谷哥宣布700億美元股票回購計劃，週五股價大漲10%，帶動科技股進一步彈升。（以上資料為舉例說明，不代表未來實際績效。）

美國PMI、第一季GDP及週初請失業救濟金人數、個人消費支出物價(PCE)公布，市場預期美國聯準會(Fed)降息時間續延至9月之後，公債殖利率續小幅彈升。

基本上，股市在經過前兩週Fed延後降息、以伊衝突導致的股市修正之後，以伊衝突未再進一步升級風險情緒有所改善、股市止穩反彈，短期股市雖可能因籌碼面因素，仍呈現震盪表現，但在企業獲利成長動能上升，對股市仍有所支撐下，股市修正後，產業前景及業績展望佳之公司將仍有表現機會。而近期隨著美股及台股企業第一季財報及未來業績展望公布，個別公司股價波動幅度將加大。

總計一週(2024/4/22-4/26)美股道瓊、S&P500、Nasdaq、費城半導體指數分別上漲0.7%、2.7%、4.2%、10.0%，台股在修正至季線之上得到支撐而亦隨美股反彈，一週上漲3.0%，美國10年期公債殖利率一週小彈4bps至4.66%，油價週跌0.9%。

股市已反應Fed延後降息因素，經濟保持溫和擴張、企業獲利成長動能上升將支撐股市表現

美國物價增速未再下降使Fed降息時間延後，但消費、投資及就業市場穩定，經濟溫和擴張支撐企業獲利成長動能。

由於美國經濟表現仍然穩定，雖然上週公布的4月PMI(採購經理人指數)下降及第一季GDP成長率(1.6%低於預期的2.4%)低於預期，但GDP中投資成長率加速至年增3.2%、消費亦維持穩定，週初請失業救濟金人數較預期為低，亦顯示就業市場仍然穩定良好，而美國第一季GDP中的核心PCE(消費支出物價)雖季增年率上升至3.7%高於預期的3.4%，但年增率則續由2023第四季的3.2%降至2024Q1的2.9%。週五公布的3月核心PCE年增2.8%持平於上月，但高於預期的2.7%，而個人消費支出月增0.8%亦高於預期的0.6%。

美國經濟仍維持溫和擴張的穩定發展，雖然短期物價增速未再進一步下滑，影響Fed降息意願，不過消費及就業市場穩定，亦將支撐經濟及企業獲利成長動能。目前投資者對於Fed降息時間，已延至今年9月或之後，利率期貨顯示Fed於5/1、6/12、7/21、9/18降息之機率分別為2.4%、11%、31.2%、56.3%(~4/26)。

股市修正後，逢低布局受惠AI趨勢、產業景氣好轉且評價合理的公司及投資標的

短期市場已逐漸消化Fed延後降息之預期，加上中東情勢未再惡化，且在2024~2025年企業業績成長動能加速，預估台股企業獲利在2024及2025年可分別成長25%及20.3%（IBES Thomson Reuters, Bloomberg, 2024/4/26)，評價亦仍合理，且台積電業績展望度亦高，仍可望吸引股市逢低承接買盤、支撐股市表現，只是在股市及個股股價波動明顯上升之下，將增加選股難度。

而在投資標的上仍主要聚焦在長期受惠AI趨勢、產業景氣自谷底好轉或繼續改善，以及評價合理仍有繼續上升機會之公司。而基金投資方面，美股、台股、全球股市、以及科技型基金，仍是現階段適合投資布局的方向。