Fed政策預期與AI趨勢發展仍主導股市變化

上週(8/28~9/1)不如預期的美國經濟數據，反而帶來股市反彈走勢。在預期Fed於9/20會議不升息機率升達九成以上、11/1升息機率降至四成以下的情況下，美國公債殖利率高檔下滑帶動科技股及股市反彈。美股道瓊、S&P500、Nasdaq、費城半導體指數一週分別上漲1.4%、2.5%、3.3%、5.4%，台股一週上漲1.0%。美國十年期公債殖利率一週下滑7bps至4.18%。

美國上週公布了幾個低於預期的數據，讓投資人認為Fed沒必要再進一步升息。包括：(1)7月職位空缺數較6月減少33.8萬至882.7萬個，明顯低於預期的950萬個；8月新增就業人數增加18.7萬人，但失業率由7月3.5%上升至3.8%，時薪年增率由前月4.4%降至4.3%；(2)8月消費信心指數由7月114降至106.1；(3)第二季個人消費支出(PCE)物價由第一季成長4.1%降至2.5%；7月PCE物價年增率反彈至3.3%但符合預期。

就業市場及通膨壓力降溫使Fed可能再升息的機率降低，投資人信心回復、股市評價提升。此外，Google宣布與Nvidia在AI的合作，亦使Nvidia股價重回高點，全球AI指標股Nvidia在訂單遠優於預期下，今年以來股價已上漲近240%。Dell亦因資料中心及AI相關硬體需求強勁、展望樂觀，週五股價大漲21%。

由上週股市表現可發現，影響股市漲跌的主要原因，仍是對Fed是否再升息的預期變化，以及銳不可擋的AI應用發展趨勢所帶來的投資機會兩大因素。雖然經濟數據顯示美國經濟動能持續性仍有變數，但第二季經濟成長率2.1%仍溫和擴張，而就業市場開始降溫將減輕通膨壓力，但尚不致出現經濟衰退下，將使得Fed再升息的必要性降低，反而帶來股市止穩再表現的機會。

目前美國整體企業及科技業庫存調整已漸近尾聲，在Fed升息循環將結束、AI應用仍屬初期將持續蓬勃發展，以及AI之外的整體產業在明年亦可望谷底好轉之下，若年底前開始反應2024年整體企業獲利成長動能加速的預期，股市多頭行情可望延續，仍可持續逢低布局股市的投資機會。

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