日本央行升息，日股因市場過度反應而大幅修正
支持日本股市正向發展的因素仍在，包含日本走出通縮、經濟結構好轉、薪資增漲而驅動消費、中美對抗下的受惠者、企業獲利前景仍樂觀等。
日本央行於今年3月結束負利率政策，將利率從-0.10%升至0.10%，2024/7/31又升息15個基點至0.25%，並宣布縮減購債，由原先每月約6兆日圓的公債購買規模，後續每季將減少4,000億日圓，直至2026年第一季降至2.9兆日圓。
除了因日本已逐漸擺脫通貨緊縮外，總裁植田和男表示，近期外匯可能是推高通膨的潛在因素，未來匯率對物價可能是重要的風險，因此，日圓的過於弱勢亦為此次央行調整貨幣政策的重要考量。
匯率方面，日圓兌1美元匯價從今年以來最弱的162，一度升值至149，其中也有受到同日美國聯準會FOMC會議的鴿派發言，導致美元下跌所影響，加上日圓空頭部位之前創下歷史新高，因此引發軋空。
股市方面，日經225指數在8月1日下跌2.49%、8月2日盤中一度跌約5%。原因如下：
利差交易平倉由於美元的借貸成本較高、日本利率遠低於其他國家，而成為利差交易(Carry Trade)的最好對象，也就是借日圓來投資其他資產。但隨著日本央行升息、利差縮小，近期市場籌碼鬆動、開始減少槓桿投資。
市場情緒影響原本市場預期日本在9月升息的機率較高，但央行在7月底就宣布升息；雖然本次僅升息0.15%，且後續應不會快速升息，但因距離上次2006年及2007年的升息循環已經過十多年，市場亦容易對此過度反應，加上今年以來日股已提前反應弱勢日圓為企業業績帶來匯兌利益，故上述消息使股市跌幅與波動加劇。
雖然總裁植田和男表示，若未來經濟環境許可，不排除繼續調整貨幣政策。但本次日本央行會議對於2024~2025財年的CPI通膨增速及GDP成長率有所下調，顯示升息不具有急迫性，透過升息來遏止日圓貶值趨勢可能才是主要目的。
而日本企業對於日圓的匯率預測約在145~150左右，故當日圓回升到此區間時，其實對企業獲利展望的影響相當有限。短期內的日本股市重挫，可能有相當程度反映利差交易的平倉，以及市場情緒面的過度反應。
展望未來，支持日本股市正向發展的因素仍在，包含日本走出通縮、經濟結構好轉、薪資增漲而驅動消費、中美對抗下的受惠者、企業獲利前景仍樂觀等。而貨幣政策的溫和調整，並不會嚴重影響基本面的正向發展。預期本波股市為短期性的修正，而非重大的結構性轉變。
以上資料來源：Bloomberg、復華投信整理
(以上資料為舉例說明，不代表未來實際績效。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。)
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