【復華觀點】11月Fed又暫停升息，美國股債喜迎契機
11月FOMC會議將利率維持在5.25%-5.50%，為繼9月份之後再度暫停升息，加上當日公布的經濟數據遜於預期、財政部第四季發債量低於預期等因素，使美國十年期公債殖利率單日大幅下滑20bps至4.73%。
美國聯準會（Fed）主席Powell提到金融緊縮狀況對經濟可能造成壓力，市場解讀Fed進一步升息意願降低；在此環境下，債券殖利率高點有望於近期確立，建議可把握於升息循環尾聲布局高評等的投資等級債。
美股自今年8月以來波段跌幅一度達到10%及跌破年線，主要來自評價修正，而Powell表示後續將謹慎行事，顯示升息接近尾聲，有助股市評價面及風險情緒改善。
美國公債殖利率通常在最後一次升息前/時，達到高點，而2023年9月、11月Fed都暫停升息，並表達殖利率走高取代升息效果。
資料來源：Fed、Bloomberg，2023/10/20。
根據歷史數據顯示，在Fed降息開始前三個月進場，投資美國投資等級公司債指數三年後之報酬來源可能有債息加資本利得 ，而在升息尾聲、未來有降息機會的情況下，投資等級債有望迎來較佳報酬。
資料來源：Fed、Bloomberg，復華投信整理。
回顧過往Fed升息結束(指該升息循環下最後一次升息)的前後一年的標普500指數走勢，可發現在Fed結束升息且經濟未衰退下，美股未來一年平均可能有約10%漲幅。
資料來源：Bloomberg、復華投信整理，2023/9。
2023年8~10月美股已連跌三個月，Fed若態度偏鴿，有望迎來反彈 。
1949年1月~2023年10月，標普500指數各月份平均報酬率
資料來源：Bloomberg，復華投信整理。
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