2022-10-05
利率走高後，債券迎來較佳收益機會及防禦功能
受到通膨及升息影響，金融市場震盪，賺價差變得較難操作；但當利率上升到具吸引力的水準後，資金將率先回頭尋求債券相對穩定的息收
Fed升息僅剩半年，掌握投資時機
根據9月FOMC會議的點陣圖，本輪升息循環的利率終點預計落在4.625%，且可能在明年第一季結束升息，意味著升息循環剩下最後半年。若後續經濟疲弱，則可留意Fed轉鴿的機會。
9月聯準會利率點陣圖
資料來源：Fed, Bloomberg, 2022/9/30，復華投信整理。
若未來兩年平均利率落在4~4.25%，則當前兩年期公債殖利率已大致反映貨幣政策動向，因此，投資短天期債券將可以有限的價格波動來追求具有吸引力的債券收益率。
以「彭博美國1~3年期公債指數」進行回測
資料來源：Fed, Bloomberg, 2022/9/30，復華投信整理。
因應景氣衰退風險，建立防禦部位
美國領先指標下滑至經濟衰退警戒值，顯示Fed不惜犧牲經濟以及讓就業市場降溫來打壓通膨，在此環境下，公債殖利率可能提前觸頂。此外，美國公債指數的波段跌幅已達史上之最，也提升了未來的報酬空間。建議可於資產配置中納入高品質債券，兼顧債券收益與防禦配置。
美國領先指標下滑，達衰退警戒值
資料來源：US Conference Board, 2022/8，復華投信整理。
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