2026-08-03
台股修正達滿足水準後明顯彈升，基本面正向發展延續
7月下旬股市修正主要來自韓股去槓桿大跌，以及對FED升息預期所致，但強勁的企業獲利成長狀況將延續至2027年並未改變。
結論：籌碼面調整告段落，企業獲利高速成長仍將支撐股市正向發展
7月下旬股市修正主要來自韓股去槓桿大跌，以及對美國聯準會(FED)升息預期所致，但強勁的企業獲利成長狀況將延續至2027年並未改變。
台積電及台股完整AI供應鏈，與韓股由兩家記憶體公司具高權重有所差異，且台股籌碼面並未失控，近期融資減幅已達合理水準，台股大幅修正後提供布局機會。
(個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。)
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影響近期股市下跌因素
韓國股市持續性熔斷大跌、FED於9月升息機率增至六成以上、股市籌碼鬆動；7/31信心恢復，韓股及台股出現大幅度反彈。
南韓股市去槓桿持續性大跌，三星、海力士股價大跌，拖累記憶體與台股其他缺貨漲價股大幅波動、下跌。
美伊戰事再起、油價反彈，使得FED於9月升息機率一度上升至近八成水準。壓抑漲幅大的科技股評價。
三星及海力士宣布擴產計劃、中國大陸記憶體廠長鑫科技掛牌大漲，提前擔憂產業未來競爭及高獲利維持時間，影響美、韓記憶體公司股價大跌，再拖累南韓股市信心，進一步去槓桿。
台股缺貨漲價題材股票大漲後連續重跌，進一步引發台股持股信心、籌碼面鬆動，使7月中下旬後獲利了結與停損賣壓同步出籠。
7/31韓股新的控管措施上路，加上微軟及亞馬遜雲端業務及財報優於預期，股價分別大漲15%，投資人對AI發展重拾信心，韓國股市週五亦大幅反彈18%，台股信心同步恢復上漲8.0%。
(個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。)
總計一週（2026/7/27~7/31）美股道瓊、S&P500、Nasdaq分別上漲1.0%、1.1%、1.6%，費城半導體指數先跌後彈，週跌4.3%。台股一度跌破四萬點關卡，週五反彈8%後，全週僅跌1.2%以43119點收盤。美國10年期公債殖利率週彈6個bps至4.75%，美元指數週跌1.5%至99.91，油價(WTI)週跌2.9%至每桶83.36美元，黃金價格週跌0.3%至每盎司4042.67美元。
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總計一週（2026/7/27~7/31）美股道瓊、S&P500、Nasdaq分別上漲1.0%、1.1%、1.6%，費城半導體指數先跌後彈，週跌4.3%。台股一度跌破四萬點關卡，週五反彈8%後，全週僅跌1.2%以43119點收盤。美國10年期公債殖利率週彈6個bps至4.75%，美元指數週跌1.5%至99.91，油價(WTI)週跌2.9%至每桶83.36美元，黃金價格週跌0.3%至每盎司4042.67美元。
股市基本面持續正向發展
主要來自情緒面、籌碼面與評價面修正；AI仍帶領基本面及企業獲利持續上修、成長強勁，並將延續至2027年；台股修正至四萬點已達合理滿足水準。
台灣6月外銷訂單加速成長至59.4%，基本面狀況良好並未改變。
美、台股企業獲利持續上修，AI供應鏈訂單持續供不應求。
台股2026年企業獲利成長已上修至59%，預期2027年仍將成長28%。2027年台股預估本益比降至17倍(見表一)。
美國大型科技公司如Google等CSP公司資本支出大增，因市場擔心資本回報及現金流問題使股價一度下跌，但包括Google、Amazon、微軟等公司AI及雲端服務訂單還是非常強勁，且更確保台廠AI供應鏈訂單無虞。
韓股熔斷造成跌幅達四成以上，但台股有完整的AI供應鏈，及業績及股價穩定性高的台積電，不像韓股單一記憶體產業權重集中化的問題。
雖然今年以來台股融資餘額增幅高於台股漲幅，但台股上漲後，使台股融資餘額占總市值比仍維持在0.4%的長期低檔水準(見圖一)，籌碼面的問題也不致導致如韓股般下跌。
過去非空頭修正，股市下跌20%左右即為最大跌幅合理滿足水準，自6/23台股高點48218點，修正至7/29盤中低點39384修正幅度計18.3%，集中市場融資餘額自高點亦已下滑21.7%，已符合修正滿足水準。
(個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。)
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表一.企業獲利持續性高成長，支撐股市長期表現：企業獲利上修，台股2026及2027年企業獲利預估分別成長59%、28%
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以上資料為舉例說明，不代表未來實際績效。資料來源：IBES Thomson Reuters，Bloomberg，2026/7/24。
圖一.台股大漲使融資市值比維持長期低檔水準：台股融資市值比僅0.4%，仍遠低於2008年的1.5%，及2000年的4.0%
以上資料為舉例說明，不代表未來實際績效。
資料來源:BLOOMBERG, 2002/1/31~ 2026/7/28。
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