反應升息循環結束及科技業景氣好轉，股市繼續上漲

上週公布的美國10月消費者物價指數(CPI)及生產者物價指數(PPI)年增率皆低於市場預期，連續請領失業救濟金人數呈現連八週上升，投資人對於美國聯準會(Fed)已結束升息循環之預期更加篤定。

美國公債殖利率再下滑、股市評價提升，加上台積電10月營收月增三成，半導體產業復甦跡象顯現，上週股市繼續上揚，美股道瓊、S&P500、Nasdaq、費城半導體指數一週分別上漲1.9%、2.2%、2.4%、4.4%，台股一週上漲3.2%，美國10年期公債殖利率一週下滑17個基本點(bps)至4.44%，國際原油價格則一週下跌1.9%。

反應汽油下跌、租金及其他物價增速亦下降，美國10月CPI年增率由9月3.7%降至3.2%，核心CPI年增率(不含能源、食物類)亦由9月4.1%降至10月的4.0%；美國10月PPI年增率亦由9月的2.2%下滑至1.3%，核心PPI年增率亦由9月2.7%降至2.4%，而10月美國零售銷售則優於預期。

在通膨壓力下降、消費狀況保持穩定，市場對於Fed結束升息循環已更加篤定，且經濟保持溫和擴張之下，使股、債市同步上揚。在高利率抑制需求、全球及中國經濟動能不足限制油價及原物料價格上漲，以及美國就業市場已開始降溫的情況下，預期2024年美國通膨增速可望持續緩降，將有助利率趨勢下降及股市評價不再壓抑。

雖然近期美國消費信心下降、中國大陸經濟前景仍不確定，不過科技產業卻傳來正面訊息，除AI將持續蓬勃發展之外，PC及手機庫存調整告一段落，中國手機市場出現好轉跡象，而台積電10月營收月增34.8%、年增15.7%，對於半導體產業景氣好轉預期提高，而科技業庫存已調整告一段落，旺季前補庫存需求出現，且半導體產業循環已處谷底向上之勢，由AI領軍、其他應用產品補庫存需求增溫，科技業迎來新一波景氣轉強循環之預期亦提高，亦增加美股及台股之上漲動能。(個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。)

Fed結束升息循環之勢已趨明朗，利率期貨顯示，預期12/13及明年1/31之FOMC會議Fed皆已不會再升息，且預期2024年5/1之FOMC會議將降息之機率已上升至接近62%，公債殖利率見頂下滑；此外，預估2024年美股及台股整體企業獲利年增率將分別達10%及20%左右，2024上半年股市可望同時受惠評價提升及企業獲利成長動能上升，股市表現依然可期。

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