2023-05-11

【ETF指數觀測站】Fed貨幣政策空窗期，「成長股」成長可期受青睞

美國聯準會（Fed）如預期於5月上旬升息1碼（0.25個百分點）至5.00~5.25%，接下來市場開始關注何時展開降息循環，並尋求能夠趨吉避凶、未來展望較佳的投資方向！

美國聯準會（Fed）如預期於今(2023)年5月升息1碼（0.25個百分點）至5.00~5.25%，接下來市場開始關注何時展開降息循環，並尋求能夠趨吉避凶的投資方向！據統計，近來S&P 500指數在Fed貨幣政策空窗期間震盪起伏，而「S&P 500成長指數」的整體表現仍優於S&P 500指數，顯示現階段雖然面對市場疑慮，成長股仍是較受資金青睞的標的。

「S&P 500成長指數」今年來表現相對較佳

資料來源：Bloomberg，2023/5/8。

Fed貨幣政策空窗期，基本面成投資依據

Fed主席Powell於會後聲明中重申不支持今年降息，強調後續貨幣政策將取決於經濟數據，而根據芝加哥商品交易所利率期貨所顯示，Fed降息的機率在7月之後開始增加（6月停止升息機率90%、9月降息一碼機率為50%）。

復華美國標普500成長ETF基金（00924）經理人吳允翔認為，接下來在5月至7月的Fed貨幣政策空窗期間，預期投資人將會緊盯美國就業及通膨數據，並關注地區性銀行、產業鏈庫存及美國債務違約的風險，尤其基本面展望更將是未來投資成敗的關鍵。

而根據Bloomberg預估數據，展望2023年下半年「S&P 500成長指數」的基本面表現可望漸入佳境，且無論是預估的獲利、EBITDA及營收的成長率，大多可望優於S&P500指數的表現。

「S&P 500成長指數」營收獲利可望漸入佳境

註: EBITDA是指公司未計利息、稅額、折舊、攤銷前的利潤。資料來源：Bloomberg，2023/5/8。

「S&P 500成長指數」選股策略趨吉避凶

此外，面對地區性銀行破產風險不斷，ETF追蹤指數中的成分股也是投資人所關心的焦點之一。據了解，「S&P 500成長指數」的基本面成長性篩選規則成功發揮趨吉避凶的作用，近期已經破產的第一共和銀行(First Republic Bank)、矽谷銀行(SVB)，以及傳出有破產風險可能出售的聯信銀行(Comerica)及KeyCorp都是S&P 500成分股，但S&P500成長指數皆未投資。
個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。

吳允翔說明，主要是因為2022年一整年殖利率曲線倒掛，使得銀行業獲利不佳，成長趨緩，銀行股皆未被挑選至「S&P 500成長指數」當中。

「S&P 500成長指數」目前選股避開銀行股