景氣衰退風險仍在，公債具有投資價值

7月美國非農就業數據強勁，但為落後指標。初請失業救濟金人數上升、企業開始減少職缺，為景氣可能衰退的警訊。

金融條件指數轉差、信用債利差上升，JPMorgan推測未來㇐年美國經濟衰退機率為4~6成。

供應鏈瓶頸緩解、製造業有去庫存壓力，有助通膨趨緩。7月份CPI月增率0%，為一年來新低。

Fed語調鷹派，市場願相信將控制通膨。第三季後隨景氣走弱及通膨趨緩，Fed態度有望轉變。

今年上半年公債價格大跌，反映Fed積極升息。目前期貨市場預期9月份升息幅度縮小至2碼，且預期通膨將趨緩，限制公債殖利率進一步往上。