2023年第四季可能是美債殖利率高點的三大理由

本文摘要

預期聯準會升息近尾聲，美債殖利率觸頂，並可能在降息前提前下滑。

華爾街交易員結清部位而賣券，推動殖利率短期攀升，之後可能回落。

美國財政部今年下半年大幅發債後，現金已充足，後續新發債量減少。

自前次FOMC會議以來，美國聯準會(Fed)主席Powell發表鷹、鴿並陳的談話，他表示：『通膨要降至2%目標還有很長的路要走，Fed將維持限制性利率到有信心將通膨降至2%』。

此外，Powell偏鴿的談話為『近幾月以來金融狀況顯著收緊，長債收益率變化是重要的驅動因素，Fed將會持續關注事態發展，因金融狀況的持續變化可能會對貨幣政策的路徑產生影響，美債殖利率上升可能意味著Fed不需要更多升息』。

Powell偏鷹的談話則為『若有更多證據顯示經濟成長持續高於趨勢水平、或勞動力市場緊俏情況不再緩解，可能會導致通膨進展的惡化風險上升、而需要進一步收緊貨幣政策』。

美國公債殖利率通常在最後一次升息前/時，達到高點

觀察過去十個年度，美國10年期公債殖利率的每季變動狀況，第四季(特別是11月)往往是華爾街交易員結帳賣盤出籠的期間，如此一來，利率易上難下，而到了第一季資金充沛、業績衝勁，公債殖利率反轉下滑的機率較高。

值得留意的是，美國財政部積極發債補足現金後，後續發債量下滑，籌碼面有助公債殖利率不再攀升。

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