中國穩增⾧政策，有利投資等級人民幣債
美債利率上升、中國民企風險、人民幣貶值、新興市場債重挫，為何今年仍有利投資等級人民幣債券？
中國的經濟增⾧動能仍受到動態清零的政策拖累，不但內需受到影響，即使對房地產政策已轉為友善，卻未阻止房地產銷售與投資快速下滑，整體在沒有通膨問題的情況下，為刺激需求並維持穩定經濟成⾧，其寬鬆貨幣政策為必要手段。
由於中國持續寬鬆的貨幣政策，加上目前並無大量資本流出，在貿易順差高於疫情前水準並支撐人民幣匯率穩定的情況下，將有利於投資等級人民幣債券。
中國人民銀行仍會降準降息
相較於美國Fed為了抗通膨而積極升息縮表，但中國因為動態清零的防疫政策影響，經濟成長及消費動能受拖累，故現階段沒有通膨的問題，為維持景氣穩定增長的情況下，人民銀行今（2022）年已陸續降息、降準，未來還將持續寬鬆的貨幣政策。
中國仍採取相對嚴格的防疫政策
資料來源：Goldman Sachs，2022/9，復華投信整理。
動態清零政策衝擊經濟增⾧
中國動態清零政策衝擊經濟增⾧，預估2022年全年經濟增⾧將僅剩3%，加上打壓民營企業的措施，不但影響就業且薪資增⾧率也下滑，尤其居民消費能力受影響，今年前8月累計零售銷售年增率為0.5%。
中國零售銷售年增率
資料來源：Wind，2022/8，復華投信整理。
美國經濟體質有韌性，可望避免嚴重衰退
通膨放緩、年底Fed有望放慢升息，市場將獲喘息機會。從過去經驗來看，台股不易連續兩年下跌。
台股跌幅已過度反應，指數持續震盪打底
雖然市場氣氛還是相對低迷，但從歷史數據來看，現階段也是加速累積便宜籌碼的好機會
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