金融市場多空震盪，觀察3大關鍵因子

近來金融市場表現震盪，研判投資人心態上的3大轉變為關鍵因子，分別為①預期經濟軟著陸/不著陸轉為擔憂衰退；②AI產業趨勢由高大上轉為檢視變現能力；③美國總統候選人民調拉鋸，市場關注9/10次輪辯論。

整體而言，7月以來股市下跌主因科技股評價修正，但評價修正近一成後止跌反彈，產業配置上可聚焦財報優於預期且下半年上修的大型科技股，並搭配獲利上修或相對穩定的通信及公用事業平衡配置。

最新美國失業率上升引起衰退恐慌，然而7月份失業人數增加35.2萬，主因颶風之惡劣天氣導致無法工作者達43.6萬(均值4.1萬)、臨時裁員達106萬；若從勞動參與率、每週工時及企業裁員率來看，現階段勞動參與率(供給)增加，工時及裁員率(需求)持平，均不符合衰退環境。

資料來源：Bloomberg，2024/8，復華投信整理。

但值得留意的是，除就業數據外，多項經濟數據已處於衰退門檻值以下，參考NBER追蹤指標，個人收入支出及工業生產增速已低於3%，一旦新增非農就業人數低於10萬，便將應證衰退風險。

而美國聯準會(Fed)為達成經濟軟著陸目標，鬆綁貨幣政策限制性將有其必要，根據歷史統計，Fed降息前後三個月期間股市普遍上漲，防禦股優於循環股。

NBER界定衰退與否的主要經濟指標

資料來源：Bloomberg，2024/8，復華投信整理。

近2年來人工智慧(AI)科技趨勢成為投資主流，雖然雲端服務供應商(CSP)持續軍備競賽，資本支出仍不斷增加，但AI話題性降溫且缺乏殺手級應用，尤其AI變現需要時間發酵，根據McKinsey最新資料顯示，七成受訪者預估AI投資回收需要3至5年，現階段以半導體、伺服器及電力公用事業等獲利能見度相對較高。

關於美國總統選戰的變數，目前搖擺州傾向民主黨的哈里斯，參眾兩院則較偏共和黨，市場則是關注9月10日次輪的辦論會，據了解，共和黨的川普著重降低所得稅、加徵關稅及收緊移民，哈里斯則瞄準中低收入族群、住房、對華溫和，但兩人的政策均將推升赤字。

(以上資料為舉例說明，不代表未來實際績效。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。投資建議僅供參考，投資人仍須依自身投資需求與風險承受度評估。)

我要母子基金循環投資

網路新增金複合，精選基金立享0

我還不是復華客戶

立即開戶，再拿網路紅利