2023-08-10
準確預測市場及成功投資的關鍵因素
長期而言，投資者心理變化和因此產生的市場循環，看似反覆無常、不可預測，卻有著一定的規律及波動方式。
了解市場運作機制與市場規律；觀察市場過度樂觀或過度悲觀狀態是否已經出現；關鍵時刻逆向思惟、進行逆向投資；理性思考群眾思惟是否合理，採取適當因應行動。
橡樹資本Howard Marks在最新投資備忘錄「2023年7月：探知市場溫度」文章中，說明2000年至2020年間曾五次準確預測市場轉折背後的分析邏輯理由，包括2000年1月、2004年末至2007年中、2008年末、2012年3月、2020年3月，前2次是市場高點、後三次是市場低點，Marks一直強調不做總經及過度市場預測，且2000年1月是其已從業30年後開始有洞察力的經驗展現，Marks非常注重市場心理層面對市場相對高、低點的影響。
以下整理Marks最後自己分析準確的核心要素，詳細五次的預測邏輯可參考備忘錄內容：
了解市場運作機制與市場規律：市場循環源於投資人過度反應和因此引發的修正調整
了解市場規律。透過研究市場歷史，以更深入地理解當今事件可能的影響。
長期而言，投資者心理變化和因此產生的市場循環，看似反覆無常、不可預測，卻有著一定的規律及波動方式。
市場循環源於「過度反應和因此引發修正調整」的現象，像一個方向的強勁走勢，或早或晚，將緊跟著一個相反方向的修正，而不是持續「漲上天」。
觀察市場過度樂觀或過度悲觀狀態是否已經出現：將引發評價明顯過高或過低，而因此產生的投資機會之來臨
留意大多數人都高度樂觀，認為事情只會變得更好的時刻，這樣的想法通常為「價格再高也不為過」這一危險的觀點提供理由。
另外也要辨識那些讓人們過於沮喪，認為事情只會變得更糟的時刻，因為這往往意味著他們認為只要能賣出，什麼價格都好。
當群眾的看法是盲目樂觀或極度悲觀時，當前的價格水平和方向變得不可持續的可能性就會增加。
關鍵時刻逆向思惟、進行逆向投資：在適當時機「別人貪婪時恐懼、別人恐懼時貪婪」
在極端時期，由於上述原因，投資賺錢的秘訣在於逆向思維，而不是盲從。
當感性而非理性的投資者對未來持極端觀點，從而將價格推至不合理的水平時， 通常反其道而行就能輕鬆賺錢。
此與一直單純地背離共識截然不同。事實上，在大多數時候，共識是大多數人所能得到的最接近於正確的看法。
逆向投資成功的關鍵因素：理性思考群眾思惟是否合理，採取適當因應行動
一般投資大眾在做什麼?
他們為什麼這樣做?
這樣做有什麼問題?
取而代之應該採取什麼行動，以及為什麼?
總而言之，能夠準確預測市場及成功投資的關鍵因素在於：「控制情緒，不人云亦云，做一個理性投資人。」
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