【深度觀察】美國CPI露端倪，Fed將「鬆」手→快檢視資產配置！
從1984年迄今的歷史經驗來看，美國一旦結束升息循環，對股債市場皆有利！在Fed升息循環進入尾端的過渡階段，請務必先檢視手中資產配置，並調整布局策略，以免在短線波動的過程中，錯失長線多頭的投資契機。
美國最新通膨數據持續下滑，並創2021年以來新低。復華投信觀察，6月份的各分項通膨數據全面趨緩，研判7月將可望是美國聯準會（Fed）最後一次升息，而從1984年迄今的歷史經驗來看，美國一旦結束升息循環，對股債市場皆有利！
★提醒您！在Fed升息循環進入尾端的過渡階段，請務必先檢視手中資產配置，並調整布局策略，以免在短線波動的過程中，錯失長線多頭的投資契機。
受到油價基期效應影響，加上服務類等分項通膨數據全面趨緩，美國6月消費者物價指數（CPI）年增率由5月的4.0%降至3.0%，低於市場預期3.1%，Fed關注的Supercore（剔除房租的服務類通膨）年增率也由5月的4.6%降至4.0%。
值得留意的是，6月整體通膨之所以低於市場預期，主因具有僵固性的房租年增率由5月的8.0%下降至7.8%，其月增率也呈現下滑，而上述這些數據也讓Fed沒藉口再維持強硬的鷹派態度。
復華投信預期在服務類通膨趨勢持續降溫的情況下，7月將可望是Fed這波升息循環的最後一次升息，有利於股、債市場走多。
美國6月通膨各分項全面性趨緩
資料來源：Bloomberg，2023/7/12，復華投信整理。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表未來實際情形。
根據Bloomberg統計1984年來的數據，若Fed停止升息後並在三個月內降息，後續景氣衰退風險小，股市漲幅也相對較大；相對的，如果Fed結束升息後仍維持高利率6個月以上，甚至在景氣已瀕臨衰退才開始降息，則股市短期表現恐受到壓抑。至於債市方面，無論停止升息或開始降息，對公債而言都是利多。
換言之，只要Fed一旦「結束升息循環」，對股債市皆有利，至於「開始降息」是否對股債市有利，則須觀察Fed是否能快速轉向降息。
美國停止升息與開始降息階段的S&P指數變化
以上資料來源：Bloomberg，復華投信整理，1984/8以來。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表未來實際情形。
美國停止升息與開始降息階段的美十年公債殖利率變化
以上資料來源：Bloomberg，復華投信整理，1984/8以來。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表未來實際情形。
隨著Fed升息循環進入末端，加上AI長期趨勢來臨，建議您可透過以下3大重點，檢視資產配置並掌握長線多頭趨勢：
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