2022-09-06
美國出現經濟放緩跡象，惟Fed持續鷹派論調
全球GDP預測持續下修，烏俄戰爭、供應鏈瓶頸、高通膨問題使主要央行鷹派升息不變。全球企業獲利近期開始出現下修，主要反映未來景氣與需求趨緩。
美國8月份失業率由前月3.5%上升至3.7%，同時增加市場對經濟放緩的擔憂，惟聯準會官員仍持續釋出2023年內不降息的鷹派論調，故仍待9月13日CPI通膨數據提供聯準會升息指引。
俄羅斯宣布輸歐天然氣管線檢測，歐洲能源斷供及通膨壓力升溫，近期多位歐央官員表態稱衰退不應推遲央行升息、貨幣政策應迅速正常化，市場漸預期最近㇐次歐洲央行政策會議可能將升息三碼。
目前市場隱含聯準會升息預期
全球GDP預測持續下修，烏俄戰爭、供應鏈瓶頸、高通膨問題使主要央行鷹派升息不變，9月升息兩碼及三碼機率各半，原先對明年降息兩碼預期回調至降息㇐碼。
2022年9、11、12月會議及2022、2023全年市場預期Fed升息次數
資料來源：Bloomberg，復華投信整理，2022/9/5。
美國PCE通膨、核心PCE通膨年增率(%)
資料來源：Bloomberg，復華投信整理，2022/8/31。
美國Markit製造、服務業PMI續創兩年新低，材料短缺、交貨延遲、利率上漲和強勁的通膨壓力，皆抑制客戶需求。此外，歐元區8月通膨皆尚未顯示回落跡象，受能源、天然氣及食品價格上漲所影響，歐元區通膨仍高於前值和預期。
美國Markit採購經理人指數
資料來源：Bloomberg、復華投信整理，2022/8/31。
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