升息預期使股債市波動，高企業獲利成長支撐股市長多趨勢

美伊戰事再起，油價上揚，股債市隨升息預期震盪

上週股市持續高檔震盪，美伊戰事再起、油價上揚，擔心通膨發展，一度使美債殖利率再創高點壓抑股市表現。美國聯準會(FED)重要成員包括紐約聯準會主席Williams及理事Waller，分別表示近期通膨數據有所改善，9月是否升息仍視未來通膨發展，對升息態度有所緩和，使美國股、債市止穩。

8月就業報告優於預期，是否升息待8月通膨數據表現

美國8月新增就業人數16.2萬人優於預期的5.6萬人，失業率維持於4.1%，對FED於9/16升息預期再升至近六成水準。不過是否升息最後關鍵數據將視9/11公布的8月消費物價之情況。週五費城半導體指數仍上漲3.4%，未受就業報告工佈後升息預期上升所影響。

AI發展使企業獲利高成長、輝達認購聯發科可轉債深化合作

AI產業持續快速發展，相關公司業績表現仍然維持高速成長，包括Broadcom及Dell第二季財報皆優於預期，Dell更大幅上修2027年財年業績，使週三股價上漲16%；而輝達及Google認購聯發科海外可轉換公司債，深化雙方合作關係，並一度使週二台股上揚1.8%。不過近期皆因FED可能升息預期，以及美債殖利率上揚擔憂，影響股市評價提升空間，使股市呈現震盪表現。 
(個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。)

油價反彈9%、公債殖利率上揚，股市區間震盪

總計一週（2026/8/31~9/4）美股道瓊、S&P500、Nasdaq、費城半導體指數分別變化-0.3%、+0.1%、+0.4%、+2.3%，台股一週上漲0.5%以46551點收盤。美國10年期公債殖利率週漲5個bps至4.78%，美元指數週跌0.5%至99.18，油價(WTI)上漲9.4%至每桶91.22美元，黃金價格則週跌0.6%至每盎司4430.33美元。

美債殖利率走升因經濟良好及油價上揚雙重因素造成

近幾個月美債殖利率上揚主要原因包括：(1)美伊戰爭使油價走升、通膨擔憂，並產生升息預期；(2)大型科技公司大舉發債，AI投資熱潮帶動經濟表現，排擠公債需求；(3)美國債務擴大擔憂。 

不過，AI投資熱潮暫不會消退，美國債務議題在經濟持續擴張、且美國具美元發行權下，僅是信心問題；因此，油價是否因美伊戰事緩和而下滑，降低通膨及升息疑慮，是中短期股市評遭價壓抑是否可緩解之機會。

整體通膨壓力有所緩和，FED於9/16是否升息仍未定

(1)部分聯準會官員升息態度軟化，股債市止穩 
紐約聯準會主席威廉斯（John Williams）指出，目前有跡象顯示隨著關稅衝擊消退，通膨正持續放緩，但現階段仍缺乏明確訊號，無法判定目前的貨幣政策是否足以將通膨拉回2%目標，因此強調需密切觀察後續經濟數據，保持謹慎與耐心。 
聯準會理事華勒（Christopher Waller）則表示，若即將公布的通膨數據顯示物價持續降溫，他傾向在9月支持維持利率不變；但亦強調，由於當前政策僅具輕微緊縮效果，若9/11公佈的8月通膨數據意外升溫（預期核心CPI月增0.2%、年增率由前月2.5%降至2.4%），不排除支持進一步調升利率。 

(2)FED政策仍將以經濟數據導向決定 
兩人的發言顯示，Fed官員在面對目前經濟環境及美伊戰爭導致油價上升的潛在通膨壓力變數下，採取高度依賴數據、保留政策彈性的態度。 
但因兩人對升息態度，已較之前FED主席及其他官員談話軟化，使週三起公債殖利率自高檔回落，FED於9/16升息機率降至五成左右。而週五就業報告公布升息預期再增至近六成水準。9/11公佈的8月通膨數據將為最後關鍵數據。

輝達降低ASIC競爭影響、聯發科進一步提升供應鏈地位

輝達斥資35億美元認購聯發科海外可轉債，並展開長達十年的戰略結盟，標誌著雙方合作從邊緣運算正式跨入AI資料中心核心。對輝達而言，透過「NVLink Fusion」互連標準，成功將各大雲端廠的自研晶片（XPU）收編至其AI生態系中，鞏固了資料中心規格霸權。 

對聯發科而言，此舉不僅手握千億銀彈，更取得通往全球AI基礎建設的重要門票，藉由設計客製化XPU與輝達互連技術的結合，順勢切入高毛利的雲端晶片市場，提升在全球AI產業中的地位。 
(個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。)

台灣AI供應鏈商機增加，2027年企業獲利延續高成長

聯發科在AI供應鏈角色進一步提升，不僅使未來2~3年台股持續受惠AI之發展更加穩固，亦進一步增加台灣AI供應鏈之商機，並預期2027年台股企業獲利再高度成長之預期可望實現。 
(個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。)

美國8月製造業及非製造業ISM指數，分別為54.6(前值55.6)及55.4(前值54.1)，皆維持穩定擴張狀態，就業市場則保持低聘僱、低解僱之平衡狀態；而台灣外銷訂單年增率則仍維持六成以上，亦形成支撐企業獲利高成長之支柱。 

在企業獲利高速成長(預估2026年成長六成、2027年約成長三成)， 2027年台股預估本益比約17倍，股市評價仍合理之下，若FED溫和升息，雖會造成股市短期震盪，但仍不會影響股市長多趨勢之發展。

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