全球股市走出關稅衝擊，回歸基本面正軌

美國襲擊伊朗，短期留意市場情緒波動

美國與以色列於2/28聯合對伊朗發動軍事行動，伊朗國家媒體證實最高領袖哈米尼及多位高層官員已身亡，本次攻擊也凸顯美國現代化軍事行動的精準且迅速。 

短期受地緣風險影響，油價已迅速上升至接近過去一年高點，股市亦將受風險情緒影響而震盪，但因伊朗最高領袖已在襲擊中身亡，預期戰事不會延續太久。後續關注荷姆茲海峽是否遭到封鎖，及其對油價及通膨的影響，若上述情況未發生，對股市應無中長期影響。

AI樂觀發展，大型科技廠競逐商機，持續大舉投資

在近期Google因大型語言模型市占率上升，以及自研晶片外售商機，再加上股價評價亦仍合理，成為大型科技AI股領頭羊。  

不過，Nvidia持續布局未來AI各領域應用，除了新AI晶片持續發展、效能將進一步提升外，亦與不同產業公司合作開發AI應用平台，並延伸至機器人等領域之通用晶片發展，在AI仍處發展初期，應用層面將不斷擴大之下，Nvidia及Google等各大科技廠，持續在不同領域投資發展下，皆仍有發揮空間及舞台。上週Meta亦宣布縮減元宇宙之投資，持續將資源更集中至AI領域發展。  
個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。

2026年企業獲利成長及股市仍樂觀發展

在Fed仍處降息循環，美國經濟保持穩定，以及在AI帶動之下，與非AI產業基本面好轉亦有擴散跡象出現下，2026年預估美股企業獲利成長率仍可望達近14%，台股2026年企業獲利成長率，則可望持續上升至近23%。  

在較高的企業獲利成長之下，目前美股及台股2026年預估本益比，分別為22.2及17.5倍，仍處於合理水準(見下表)。股市長期趨勢仍正向發展中。

MSCI全球股市指數及各主要國家企業獲利成長及預估本益比

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主要國家股市	2025年獲利年增率預估(%)	2026年獲利年增率預估(%)	2025年預估本益比	2026年預估本益比	過去10年本益比區間
MSCI全球指數	+9.6	+13.7	21.6	18.9	12.5~28.0
美國S&P 500	+12.8	+13.8	25.8	22.2	14.0~31.4
道瓊歐洲600指數	+1.0	+12.2	16.4	14.9	10.6~26.0
中國上證指數	+12.0	+9.3	14.1	12.2	8.0~20.2
台灣股市	+10.9	+22.5	20.9	17.5	8.8~22.1
MSCI新興市場	+12.2	+17.3	15.6	13.2	9.8~22.0

基金資產配置將視當時投資環境調整。類股/個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。以上資料來源：復華投信整理，2025/11。

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