2026-03-30

全球配置+靈活操作，應對快速變動的市場

「復華華人世紀基金」依各國政策發展方向、經濟數據、企業財報等訊息，綜合研判未來盤勢，靈活調整持股水位與內容。

戰爭應屬短期影響，尚未影響長期通膨預期

近來國際原油價格上漲，但市場預期供需狀態使油價不易長期維持高檔，整體美國通膨預期亦尚未受油價大漲而影響，美國聯準會(FED)不至於因此轉為升息。

此外，地緣政治衝突事件對金融市場多為短期影響，短期金融市場波動度放大，但仍可望維持股市多頭趨勢。尤其整體股市基本面仍然良好，美股大型科技股歷經近幾個月修正整理後，評價已回到長期平均水準，但獲利增速仍向上，受地緣政治影響衝擊亦相對其他產業輕微。

年底FED升息預期機率一度升至四成，壓抑股、債市表現

美股下跌因素主要來自於美、伊戰爭所引發的風險情緒趨避、油價上漲、通膨預期可能上升，以及所延伸的美國聯準會(FED)不再降息或轉為升息政策，並使近期美國公債殖利率持續攀升，進而影響了美國股市評價。

而戰爭是否真能如川普所述於短期內結束，以及若伊朗持續封鎖荷姆茲海峽時間過長，將不利長期油價及原物料價格與通膨走向。

因油價上升將帶動通膨增速上升，上週年底前FED升息預期機率一度升至四成以上。目前利率期貨顯示，FED於年底前維持目前政策利率水準(3.5%至3.75%)不變的機率為72%，預期降息的機率僅剩3%，升息預期機率反而至近25%(CME,2026/3/27)，使得近期美股評價及債市表現持續受到壓抑。

FED於年底前升降息之機率預期(利率期貨2026/12/9):年底前升息預期出現，壓抑股市評價

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FED升息政策	可能機率
降息一碼	3.0%
維持利率不變 (3.50~3.75%)	72.4%
升息一碼	22.2%
升息兩碼	2.3%
升息三碼	0.1%

以上資料為舉例說明，不代表未來實際績效。資料來源：CME，2026/3/27。

FED年底降息預期下降，但FED對美國經濟展望維持樂觀

上週FOMC會議，FED公布新的委員會成員經濟及利率預測，雖然上調了年底的物價增速，但亦上調了經濟成長預測，且維持失業率4.4%不變(見下表)。

雖然美伊戰爭使得近期油價大漲，不過因近代戰爭對股市影響通常屬短期干擾因素，FED主席強調對經濟影響具不確定性，但FED成員仍維持年底FED Funds Rate將降至3.0%左右，至年底前FED仍有1~2碼的降息空間。

不過短期美伊戰爭尚無結束跡象，油價持續高檔下，投資人對FED降息預期已近消退，亦成為美股持續修正之因素。目前利率期貨顯示，FED在年底利率維持不變的機率高達80.3%，而降息及升息的機率則分別為14.5%及5.2%(~2026/3/20)。

FED美國經濟預測(2026/3/18)：FED上修經濟成長率及通膨增速，但尚對年底前降息趨勢預期不變

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%	2026	2027	2028	長期	主要變化
GDP成長率	2.4	2.3	2.1	2.0	上修經濟成長
失業率	4.4	4.3	4.2	4.2	失業率不變
PCE物價	2.7	2.2	2.0	2.0	上修物價增速，長期不變
核心PCE物價	2.7	2.2	2.0	--	上修物價增速，長期不變
FED Funds Rate	3.4	3.1	3.1	3.1	降息趨勢不變

以上資料為舉例說明，不代表未來實際績效。資料來源：FED網站，2026/3/18。

本基金區域與產業配置策略

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	區域	配置策略
1	美加	◎全球股市領頭羊，佔全球股市權重近七成，資金持續流入。 ◎AI、科技等新趨勢產生的主要股市，AI發展潛力重新獲得驗證。 ◎美國經濟強勁，市場對關稅、財政赤字的擔憂逐漸淡化。 ◎配置AI硬體、軟體、電信服務、電力能源、金融科技、軍工航太。
2	日韓	◎資金配置美國以外市場，資金避風港，股市評價低。 ◎與美國關稅底定後，不確定性消除，股市震盪向上機率高。 ◎配置AI、記憶體、軍工航太、核電能源。
3	台灣	◎配置台灣AI受惠股。