2023-08-30
投資的奧義(The Elements of Investing)
投資人易感染市場亢奮情緒，導致承擔過大風險，本書總結9大基本投資規則，以及可以安然度過危機的長期投資方式，以避免受到市場波動之干擾，做出錯誤的投資決策。
「漫步華爾街」作者Burton G. Malkiel與耶魯校務基金管理人Charles D. Ellis，兩人皆已年過80，自述以110年的研究投資經驗，寫出關於投資的基本原則及注意事項，且易於一般大眾閱讀的「投資的奧義」"(The Elements of Investing"， Burton G. Malkiel、Charles D. Ellis，中譯本，今周刊出版，2022年7月)一書，總結出9大基本投資規則，以及可以安然度過危機的長期投資方式，以避免受到市場波動之干擾，做出錯誤的投資決策。
此書的目的
提供投資理財終身成功的基本原則。
避免代價高昂的投資錯誤。
簡化出投資最重要的基本規則。
作者保證：「只要閱讀此書，幫助自己走上保障一生財務安全的道路」。
如何避免犯錯
投資成功的祕訣是耐心、堅持和盡可能避免犯錯。
避免過度自信：不要預測市場
- 人們常有過度自信、即可控制的錯覺(高估自己控制事情的能力及被風向帶著走)。
- 應該要抑制想要預測股市走勢的衝動，因為錯的機會高。
- 作者建議：若忽略所有市場預測，就可以省下大量的時間和金錢，同時避免許多焦慮。
提防市場先生：避免從眾與跟風
- 投資人易感染市場亢奮情緒，導致承擔過大風險；亦容易感染市場絕望情緒，在市場跌到底部時，認輸並出清所有持股，以致發生錯誤的投資決策。
- 減少交易及交易成本，不要進行擇時交易，且選擇低成本的指數基金。
- 悲觀情緒上升時最不應該賣出資產或停止定期投資，反而應在股市提供「採買優惠」時逢低買進。
成功理財九項規則
及早開始定期儲蓄，盡可能存錢，堅持越久越好。
借助雇主及政府增加自己的儲蓄。藉由退休金提撥及免稅制度，進行退休儲蓄計劃。
儲備一筆現金。保本及便於套現為前提，以備不時之需(建議6個月的生活費)。
確保自己獲得保險保障。如合理費用的人壽保險、長期失能保險及醫療保險。
分散投資以減少焦慮。多元化資產(股票及債券)、多元化區域(美國及海外)、多元化產業、多元化時間配置等。
千萬、千萬不要欠信用卡債。高額複利支出利息會導致理財投資成績不佳。
無視市場先生造成的短期波動。避免過度樂觀及過度悲觀做出錯誤決策。
利用低成本的指數基金。主動基金或自行選擇標的，長期贏指數的機會不高，包括成本及市場競爭因素。
專注於主要投資類別。即股票、債券、房地產。避開創投、私募股權及避險基金之類的「奇特」投資。因為這些類別的基金長期績效好的只有少數，甚至已停止募資，好的產品輪不到一般散戶認購。
如何進行資產配置
選擇適合自己的資產配置，考慮因素包括：
- 財務狀況，包括現在與未來的資金、收入與儲蓄。
- 年齡。
- 情緒管理能力及對市場風險的態度。
- 對投資的認識與興趣有多少?
不同年齡的股債配置：
作者建議不同年齡的股債配置為：(1)20~39歲，股票90~100%，債0~10%；(2) 40~59歲，股票80~90%，債10~20%；(3)60~69歲，股票70~80%，債20~30%；(4)70~79歲，股票60~70%，債30~40%；(5) 80歲以上，股票50~60%，債40~50%。
作者建議不同年齡的股債配置為：(1)20~39歲，股票90~100%，債0~10%；(2) 40~59歲，股票80~90%，債10~20%；(3)60~69歲，股票70~80%，債20~30%；(4)70~79歲，股票60~70%，債30~40%；(5) 80歲以上，股票50~60%，債40~50%。
該如何選擇資產配置取決於接受投資組合大幅波動的情緒管理能力。應該將股票資產比例，降至能讓你睡得好的水準。
選擇合適的指數基金做為資產配置工具。(作者建議的投資標的參見P.170~P.174)
安然度過危機的投資法則：分散投資、再平衡、定期定額法、指數型基金為主並長期投資
利用市場波動進行定期定額法。就算股市劇烈波動，持續奉行此法仍然可以獲得不錯報酬，但在市場不佳時須持續堅持。
分散投資仍可有效降低風險。包括資產類別與區域。雖然2022年股債、各區域皆跌，但長期而言，仍會有減低波動，或誤觸地雷產生大幅虧損無法挽回的風險。(如2000年只投資網路股或安隆股票將血本無歸)
再平衡(Rebalance)。建議每年調整一次。若保持股、債60%及40%的配置，股票大幅下跌偏離配置後，可產生逢低加碼效果，重新調回股、債60%及40%的配置。而在大幅上漲後降低回原比例，亦有逢高減碼的效果。
結合分散投資與再平衡。建立多元化投資組合，結合再平衡方式，進一步分散投資風險。
至少將投資組合的核心部分指數化。主要可達成績效較穩定，且投資成本較低的效果。
總結：簡單的KISS投資法(Keep It Simple, Sweetheart)
盡早開始定期儲蓄。
利用公司和政府支持的退休儲蓄計劃增加儲蓄，並盡可能節稅。
利用低費用的「整體市場」指數基金與不同資產類別，廣泛分散投資於不同證券上。
每年為投資組合進行「再平衡」，以恢復適合自己的資產配置。
堅持自己的計劃，無視市場波動(市場波動導致許多人犯下代價高昂的嚴重投資錯誤)，一心著眼於長遠。
上述投資方式看似簡單，但從兩位長期鑽研投資的睿智頂尖投資學者，以及其自己實戰經驗的總結，值此市場動盪之際，值得再深思適合的因應之道。
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