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2024-07-11

美國經濟數據放緩,Fed降息預期將有利新興債市

隨著美國經濟數據放緩,市場重新定價今(2024)年美國聯準會(Fed)降息次數,將有利新興債市表現。

美國經濟數據放緩,Fed降息預期將有利新興債市

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近期新興債市受美國和法國的政治風險影響,呈現利差拓寬、資金流出的狀況,但隨著美國經濟數據放緩,市場重新定價今(2024)年美國聯準會(Fed)降息次數,將有利新興債市表現;整體而言,未來新興美元債展望為中性偏多。
基本面:中性偏多
世界銀行在6月上修2024全年經濟展望,由先前預測的年成長率2.4%上修至2.6%,此外,美國經濟強於預期,估計對經濟上修約提供80%的貢獻,新興市場整體的經濟成長率則預期將保持在4.0%。
政策面:中性偏多
6月底因美國總統候選人川普的民調支持率上升,美國公債利率上行,但在經濟數據開始放緩,加上Fed會議紀要顯示委員關注勞動市場可能迎來轉折點,令美債利率自高點回落,市場重新定價今年可能降息2次。
目前市場預期Fed全年降息2碼
目前市場預期Fed全年降息2碼

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資料來源:Bloomberg;2021/6/30~2024/7/5。
籌碼面:中性
新興債市共同基金在7月第一週流出1.2億美元,受主要國家的政治風險影響,預期隨法國政治風險消退、市場重新定價美國選舉結果,以及美債利率下降,將有利下半年新興債市籌碼面表現。
新興債共同基金之資金流量
新興債共同基金之資金流量

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資料來源:JP Morgan、EPFR,復華投信整理,2024/7/5。
市場情緒:中性
新興市場風險在近期受美國總統選舉民調變化,以及法國議會選舉的風險影響而上升,預期在下半年美國的政治情勢將牽動新興市場風險情緒。
評價面:中性
新興美元債不含委內瑞拉的利差接近疫情前水準,評價面仍偏貴。
金融海嘯後新興美元債信用利差(不含委內瑞拉)走勢
金融海嘯後新興美元債信用利差(不含委內瑞拉)走勢

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資料來源:Bloomberg,2024/7/5。
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