觀望中東戰事及關稅結果，股市區間整理待情勢明朗

上週股市呈現區間震盪表現，主要指數一週小幅變化，影響股市變化主要原因包括：

1. 以色列及伊朗戰火延續，中東局勢增添不確定性。
2. 美國聯準會(Fed)決策會議維持利率不變，持續觀望關稅對通膨影響，並調降2025年經濟成長率、調高物價增速預測。
3. 經濟數據放緩態勢延續，美國5月核心零售銷售月減0.3%低於預期，新屋開工月減9.8%、週初請失業救濟金人數減0.5萬人至24.5萬人。
4. Fed將討論放寬銀行購買美國公債不需增提準備金，以及美國參議院通過穩定幣監管法案，加上中東戰爭升溫，避險買盤增加，美債殖利率回穩下跌。

總括而言，上週因中東緊張局勢再起，雖然川普一度稱伊朗將尋求停火，但以、伊兩方攻擊延續，加上關稅90天的觀察期將屆，股市在經過2個多月的反彈已達對等關稅宣布前之位置後，投資人轉為觀望，待中東戰爭及川普關稅政策最終結果更加明朗。

總計一週(2025/6/16-6/20)美股道瓊、S&P500、Nasdaq、費城半導體指數分別變化0%、-0.2%、+0.2%、+1.9%，台股一週下跌0.1%以22,045點收盤；美國10年期公債殖利率下跌3個bps至4.38%，美元指數一週上揚0.8%至98.8，油價(WTI)一週上漲1.1%。

• ➊ 短期金融市場關注重點：

  (1) 美國總統川普關稅、減稅政策及發言。
  (2) 聯準會及其他央行對貨幣政策前瞻。
  (3) 經濟放緩對應之企業獲利增速修正、本益比評價面變化。



• ➋ 未來一週重要經濟數據公布：

  (1) 6/23(週一)美歐日6月PMI初值、5月成屋銷售。
  (2) 6/24(週二)美國4月Case Shiller 20大城市房價增速；德國6月IFO企業景氣指數。
  (3) 6/26(週四)美國5月零售躉售庫存、耐久財訂單初值。
  (4) 6/27(週五)美國5月PCE物價增速；中國5月工業利潤；台灣5月景氣對策信號分數。



• ➌ 中長期金融市場風險因素觀察：

  (1) 通膨壓力減輕，聯準會等主要央行降息後股市可望止穩落底。
  (2) 主要央行貨幣政策已轉向降息，惟貨幣政策限制性引起經濟衰退及企業獲利下修之風險。
  (3) 房價上漲並加重租金通膨壓力。若央行升息、銀行放貸收緊使金融資產、房地產或因泡沫擔憂而修正，將增加金融風險。
  (4) 中國房市價量數據、經濟復甦進展及托底政策推出之成效。