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2025-03-03

關稅政策影響經濟與股市信心,市場對Fed降息預期上升

AI仍帶動科技業成長,傳產業整體景氣亦可望自低檔改善,整體企業獲利成長趨勢不變,2025年美、台股企業獲利成長15%左右。

關稅政策影響經濟與股市信心,市場對Fed降息預期上升

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關稅政策及經濟放緩擔憂,股市修正;PCE物價符合預期,6月Fed降息預期上升
上週股市呈現修正整理表現,美國總統川普關稅政策導致對經濟展望前景擔憂、Nvidia財報、美國9月PCE(個人消費支出物價)等經濟數據公布,為股市修正整理之因素。(個股與相關數據資料僅供說明之用,不代表投資決策之建議。)
  • ❶ 川普關稅政策再影響股市信心、科技股及費半指數明顯下跌

    川普表示3/4仍將如期對加拿大、墨西哥課徵關稅,以及對中國加徵10%關稅,且可能對歐洲汽車等產品課徵25%關稅,導致股市信心下滑,且使Nvidia雖公布符合預期的財報之後,股價仍出現較大回檔,並使費城半導體指數及台積電ADR股價週四重挫6%以上。(個股與相關數據資料僅供說明之用,不代表投資決策之建議。)

  • ❷ 對關稅政策擔憂開始反應於美國經濟數據表現

    雖然美國1月耐久財訂單彈升、第四季GDP成長2.3%,即經濟保持溫和擴張狀態,但美國2月消費信心指數下滑、週初請失業金人數上升至24.2萬人不如預期(前期22萬),加上前週公布的服務業PMI數降至50以下,川普關稅政策引發企業及消費信心下滑,致使經濟調查相關數據已有所轉弱,亦讓近兩週美國公債殖利率滑落;而最新公布的1月個人消費支出月減0.2%,低於預期的+0.1%(前值+0.8%)。

    在低於預期的個人消費支出公布後,亞特蘭大Fed的GDP預測模型(GDPNOW),2/28將美國第一季GDP季增年化成長率下調至-1.5%,這個數據在2/26還是+2.3%。

  • ❸ 通膨增速緩降趨勢延續,Fed於6月降息機率升至八成

    美國1月個人消費支出物價(PCE)指數年增2.5%(12月2.6%),核心PCE(不含食品與能源)年增2.6%(12月2.9%),皆符合預期,通膨增速緩降趨勢延續。

    近兩週1至2月經濟數據出現戲劇性的放緩跡象,1月的PCE物價公布,顯示物價增速緩降趨勢持續,Fed於6/18降息機率再升回至82.5%,並期待川普是否推出減稅等刺激政策,使股市出現反彈。
  • ❹ Nvidia財報及展望顯示,AI發展動能仍強勁,股價因股市信心不足週跌4%

    Nvidia財報公布前股價有所反彈,週三盤後公布財報,2024第四季營收年增78%、未來一季營收將年增65%亦優於預期,AI晶片需求持續強勁,不過市場預期已高,對投資人而言並無驚喜,股價受股市信心不足影響週四重跌8%、週五隨股市彈升反彈4%。(個股與相關數據資料僅供說明之用,不代表投資決策之建議。)

    總括而言,川普持續不斷的關稅政策干擾,不確定性因素未除,已開始影響經濟預期相關數據與投資信心,股市轉為區間修正整理表現。而關稅及烏俄可能停戰的重建預期,使原物料報價及相關傳產類股輪動表現,低基期個股如記憶體、鋼鐵、散裝航運等族群輪動上漲。

    總計一週(2025/2/24-2/28)美股道瓊、S&P500、Nasdaq、費城半導體指數分別變化+0.9%、-1.0%、-3.5%%、-7.2%,台股一週下跌2.9%以22053點收盤。美國10年期公債殖利率一週下跌18個基本點(bps, 0.01%)至4.24%,油價(WTI)一週下跌0.7%。
股市下檔支撐之因素

近期因關稅政策影響,部分美國經濟數據轉弱,經濟前景擔憂上升,股市有所修正,不過基於以下因素,預期股市修正後,下檔仍將有所支撐。分散投資組合,維持長期核心投資部位,適度逢低加碼、區間操作,仍為合適的投資策略。

  • ❶ 美國通膨不致惡化,經濟轉弱Fed可望再降息

    就業市場降溫將限制薪資成長、租金成長率下滑,服務類通膨數據可望持續降溫,通膨惡化風險不高,經濟轉弱將使Fed再展開降息循環。川普亦可能推出減稅等刺激政策。

  • ❷ 美國民間資產負債表健康,若消費信心回穩,消費力可望保持穩定

    美國民間債務風險不高,高利率的不利影響,在低失業率、股、房市價格維持高位下,使消費力仍有所支撐。

  • ❸ AI應用持續擴展,關稅政策使原物料價格上揚、傳產股輪動

    AI持續發展,應用端層面擴大,先進半導體需求持續提升,PC及手機換機潮仍可期;傳產低基期產業受惠關稅政策帶動原物料價格反彈,獲利及股價低檔反彈上漲,類股輪動表現。
  • ❹ 企業獲利成長,支撐股市長多趨勢

    AI仍帶動科技業成長,傳產業整體景氣亦可望自低檔改善,整體企業獲利成長趨勢不變,2025年美、台股企業獲利成長15%左右,股市修正至合理評價後,可望再吸引逢低買盤。若企業獲利維持成長,美股多頭走勢的合理修正幅度為5~10%,美股標普500指數自高點修正至週五盤中低點,跌幅約5.0%。。
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