2025年股市持續受惠降息循環及企業獲利成長

Fed對經濟信心增強，科技及半導體類股轉強再帶動股市上漲

上週股市呈現上漲表現，科技股及台積電上漲亦帶動台股轉強，影響股市的主要因素包括：

❶ Fed主席Powell表示美國經濟狀況良好
對後續降息保持謹慎態度，利率期貨顯示對Fed於12/18再降息的機率已達85%。
❷ 公布經濟數據顯示，美國經濟表現穩健
雖然11月美國ISM非製造業指數下滑至52.1(前值56)，但仍維持擴張狀態，而製造業ISM指數反彈至48.4(前值47.5)，10月職缺人數上升至774萬人(預期748萬人)亦優於預期；11月美國新增就業人數達22.7萬人優於預期、失業率4.2%(前值4.1%)，薪資年增率持平於4.1%。美國經濟仍然穩定擴張，有助於企業獲利成長，並可望帶動美股持續創新高的走勢。
➌ 科技及半導體類股輪動反彈
通訊大廠Marvell財報及第四季展望受惠AI優於預期，週三股價大漲23%；Supermicro內部獨立委員會審查稱未發現重大誠信疑慮，將續留Nasdaq上市，股價大幅反彈；Intel執行長退休、關稅議題影響淡化，台積電股價回神重回1050元以上價位，高價電子股強彈帶動及台積電止穩上揚，擺脫外資在台股維持高期貨空單之陰霾。個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。

總計一週 (2024/12/2-12/6) 美股道瓊指數下跌0.6%，S&P500、Nasdaq、費城半導體指數則分別上漲1.0%、3.3%、2.7%，台股一週上漲4.2%以23193點收盤。美國10年期公債殖利率一週小跌3個基本點(bps，0.01%)至4.15%，油價(WTI)則一週下跌1.4%。

2025年股市正向發展下的投資方向

2025年受惠五大趨勢金融市場正向發展，且川普政策有利美國經濟動能及美股、美元表現，但地緣政治及關稅為波動及風險可能來源；而企業獲利成長仍支撐股市多頭表現，債市殖利率水準使債券仍具投資價值；台股受惠AI趨勢，且獲利增速維持10%以上評價合理，若非AI需求亦回升，多頭走勢將更加健康。

❷ 川普可能政策及影響
1. 減稅及降低金融監管將提升經濟及企業獲利動能，且強勢美元維持；
2. 原油增產及經濟環境改變，不一定會重燃通膨風險；
3. 但關稅政策增加全球經濟及金融市場不確定性及波動性。

❺ 台股趨勢與選股方向
受惠AI趨勢，半導體產業及台積電持續成長，且獲利增速維持10%以上，評價仍合理，支撐台股表現；若非AI需求亦開始回升，上升趨勢將更加健康。

台股多頭趨勢仍有賴半導體產業持續向上，若非AI需求亦開始回升，將能持續推升半導體產業與台股向上

台股指數年報酬率、全球半導體銷售年增率

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資料來源：Bloomberg，資料截至2024/11/30。