投資配不配？什麼人適合領現金流？

文/基金教母 蕭碧燕

10幾年前投資人熱愛配息的債券基金，舉凡配息率超過10%、15%、20%的產品簡直趨之若鶩，5年前開始發現不對勁，基金淨值下滑的速度很快，開始轉向投入高股息ETF，期待既領息又賺資本利得，但1、2年光景過了，2023年AI主題開始主導股市，這2年相關股票型基金漲翻天，投資人先變心轉向市值型ETF，接著看2025年台股基金交出亮麗的成績單，又紛紛著吵著要再換成台股股票型基金。 

以至於我在近期多次接受訪談中總是有這一題，現在是不是該把高股息ETF或市值型ETF換成股票型基金？我回答：這不叫汰弱留強，應該稱隨波逐流更貼切！

近年台股繳出亮麗成績，投資人從追求配息改為追大盤 
近五年指數累積含息報酬率與走勢圖

產品無罪，一直是我謹守且不變的原則，該檢討的是投資人在申購該產品時，總欠缺「了解它、接受它、再請投資它」，沒有這套原則把關，就會發覺自己一直在買錯產品、換產品，殊不知一再買錯、一再的換，要付出巨大的隱形成本，不管配息的基金(或ETF)也好，股票型基金也罷！買了它帶給你的報酬截然不同！

既然產品無罪，那就無所謂好不好，只有適不適合或需不需要？剛開始高股息產品會受投資人青睞，只有一個原因，我喜歡每月或每季有錢入袋的感覺，這就是你的初衷，但當牛市來臨時，你覺得賺進大把銀子(資本利得)的感覺更棒，所以變心了，為何？因為感覺沒有考慮適不適合、需不需要，如果你當初買它是為了退休後為現金流做準備，這是你的需求，如果你當初買它是為了每月孝親費、每月的房貸支出，這是你的需求，說穿了就是有現金流需求的人適合這類產品，只要有需求就可以買它嗎？不，還請接受它，如同我過去一直強調的買債(配息為主的產品)三要素：以配息為目的、不在乎淨值的波動、長期投資，這三要素要想清楚，能接受了，再請投資它。

配息來源不外乎：債息、股息及資本利得，如何分辨？各有何優缺點；

債息

來自債券的票面利息，固定且不會隨債券股價而變動，有投資債券的基金較有固定的配息(固定不代表多或寡)，缺點：債券配息後較難填息，尤其配息超乎正常高的基金，就會發現淨值長期趨勢往下的速度很快，這就是為何這幾年大家拋棄債券基金的原因之一。

股息

自然來自股票配息，當年度股票配息多寡來自該公司的營收好壞，所以當景氣不佳時，可能營收縮水，自然股息就少，基金能配給投資人的息也會跟著縮水，但股票配息往往比較容易填息(只是個別股票填息速度快慢而已)，因此比較不容易看到淨值長期趨勢往下的情景。

資本利得

在大牛市時，此部分的收入是很豐盈的，因此如果該基金的配息是以此為主，配息就會相當突出，但有牛市，就會有熊市，當碰到熊市時，固然沒有資本利得，更不用說基金能配息給你了。

以復華投信主動式ETF為例： 

00991A為成長型商品，即是以賺取資本利得並累積於淨值為主，因此配息並不是首要目標，頻率也不需要高，配得好可以當作每半年的一筆小確幸；另外像00998A主要是投資全球金融股，所以相對於科技類股，其股價的波動較低，且股息也相對較穩定(穩定不代表較多或較少)，對於喜歡有配息、又不喜歡淨值波動太大、及能適度填息的人，此產品較適合你。 

重新釐清配息產品，讓你以後投資都能以「了解它、接受它、再請投資它」為圭臬。