川普關稅合法性遭質疑，雖具不確定但並非利空

美國最高法院就總統川普加徵關稅的合法性進行辯論，對於以“緊急狀態”實施大規模全球關稅持保留意見。由於本次辯論中，保守派及自由派的大法官皆對關稅政策表達強烈質疑，市場評估川普敗訴的機率可能較高。

若川普政府敗訴，預計將尋找替代法源，短期具不確定性，但整體稅率不排除可能低於現行水準，或有助於減輕企業成本及通膨壓力，增添Fed降息彈性，實質上對美股應屬有利，近期的震盪以漲多後的回檔整理視之。

美國聯邦政府自10月1日關門迄今，已多於先前最長的35天；已公布的企業財報多優於預期，但經濟數據錯綜及擔憂股市評價過高，標普500指數週跌1.6%，科技股領跌。外資賣超台股，加權指數週跌2.1%，終結週線連十漲。日本股市獲利回吐，日經225指數週跌4.1%。

聯準會官員談話反映看法不一，美國十年期公債殖利率升2bps至4.10%；非投資等級債及新興債指數皆小跌。

股票市場
1 美歐：美國政府持續關門，及股市評價偏高擔憂，股市週跌0.36%~3.89%
2 台灣：10月CPI年增1.48%，市場擔憂AI泡沫化，台股大盤週跌2.06%
3 陸港：川習會後美中同意貿易休戰，中國結束連續兩個月通縮，上證週漲1.08%
4 其他亞太：亞太股市漲跌互見，日韓股市週跌逾3%，表現最為弱勢
5 產業：各類股漲跌互見，能源類股週漲1.2%表現最佳

債券市場
1公債：民間就業數據好壞不一、公司發債量增，美國十年期公債殖利率上升2bps
2 非投資等級債：隨股市出現震盪走勢，美國非投資等級債指數上週下跌0.29%
3 新興債：新興市場美元主權債指數過去一個月快速上漲後，上週漲多回檔0.30%