美國通膨改善趨勢不變，Fed降息時點、速度依經濟數據而定

美國最新公布的2月份通膨數據高於預期，市場持續回調美國聯準會(Fed)降息的預期，Fed官員亦普遍表示，美國經濟具有韌性，目前並沒有降息的急迫性，市場預期今(2024)年全年降息3碼、首次降息為今年6月。

現階段全球主要國家央行已不再考慮進一步升息，但各國央行普遍仍認為，需取得更多通膨回到目標的證據，畢竟過快放鬆貨幣政策立場會有一定的風險。

根據Bloomberg資料顯示，美國通膨持續回落至本週期約一半的水位，個人消費支出物價指數（Personal Consumption Expenditure Price Index, PCE Index）之年增率降至符合Fed年底預估目標；另關於美國核心通膨回到2%目標的可持續性，目前仍逐漸增強，以近3個月、6個月核心PCE通膨月增年率來看，已回落至約2%水準，然而今年以來改善仍略為趨緩。

進一步觀察與通膨息息相關的就業數據，美國勞動市場供需持續趨於平衡，失業率水準則略升。據統計，當前每位失業工人對應1.4個工作崗位，維持在接近疫情前水準(約1.2個)，至於續領失業人數、失業率等數據尚未顯示立即步入衰退風險。

整體而言，眾所矚目的Fed降息時點、速度，將根據經濟數據發展而定，而Fed官員普遍表示，經濟具有韌性、目前沒有降息急迫性，預期今年稍晚再開始降息。12月FOMC會議顯示Fed預期2024年底利率中位數4.6%(降息3碼)，市場已回調至預期全年降息3碼、首次降息為今年6月。

值得留意的是，市場開始留意今年降息碼數由3碼轉為2碼的風險，Fed先前(2023/12)預期2024年底利率中位數4.6%(降息3碼)，若有2位官員將預期轉為2碼，整體中位數將上修至全年降息2碼。

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