企業獲利成長動能仍足，2026年股市將延續樂觀發展

上週股市呈現溫和震盪上漲走勢，隨著觀望12/10美國聯準會(Fed)決策會議、年底前法人實現獲利、美國經濟數據好壞參雜、日本央行可能升息，帶動公債殖利率反彈，加上明（2026）年股市展望仍然正向，台股部分資金亦移往傳產及金融股輪動表現，短期多空因素交錯影響、但預期長期仍將正向發展下，股市在前週反彈後，仍呈現高檔震盪、溫和上揚表現。

總計一週（2025/12/1-12/5）美股道瓊、S&P500、Nasdaq、費城半導體指數分別上漲0.5%、0.3%、0.9%、3.8%，台股一週上漲1.3%以27980點收盤。美國10年期公債殖利率一週反彈12個bps至4.14%，美元指數跌0.5%至98.98，油價(WTI)則一週漲2.6%。

主要影響股市因素包括：

Fed於12/10降息機率保持八成以上

上週美國公布經濟數據好壞摻雜，尤其對於就業市場出現方向不一的數據。11月製造業指數下滑至48.2(10月48.7)，非製造業指數則反彈至52.6(10月52.4)，12月密大消費信心指數反彈至53.3(11月51.0)。

而11月ADP私人企業新增就業人數下滑3.2萬人(10月上修至增4.7萬人)，不過前週初請失業救濟金人數降至19.1萬人(低於預期的21.6萬人)，為9月以來首度降至20萬人以下。

顯示11月反應美國政府關門，但關門結束後，因應年底銷售旺季，就業市場出現回穩。而週五遞延公布的美國9月核心消費支出物價(PCE)年增率2.8%，則低於預期的2.9%。

在美國整體經濟表現穩定，但就業市場仍具不確定性之下，加上11月美國PCE物價仍稍低於預期表現，Fed於12/10降息預期機率維持於八成以上。12月聯準會降息預期再升溫，亦使得前兩週加密貨幣價格自大跌中回穩，亦對股市風險情緒有所助益。

AI樂觀發展，大型科技廠競逐商機，持續大舉投資

在近期Google因大型語言模型市占率上升，以及自研晶片外售商機，再加上股價評價亦仍合理，成為大型科技AI股領頭羊。

不過，Nvidia持續布局未來AI各領域應用，除了新AI晶片持續發展、效能將進一步提升外，亦與不同產業公司合作開發AI應用平台，並延伸至機器人等領域之通用晶片發展，在AI仍處發展初期，應用層面將不斷擴大之下，Nvidia及Google等各大科技廠，持續在不同領域投資發展下，皆仍有發揮空間及舞台。上週Meta亦宣布縮減元宇宙之投資，持續將資源更集中至AI領域發展。
個股與相關數據資料僅供說明之用，不代表投資決策之建議。

2026年企業獲利成長及股市仍樂觀發展

在Fed仍處降息循環，美國經濟保持穩定，以及在AI帶動之下，與非AI產業基本面好轉亦有擴散跡象出現下，2026年預估美股企業獲利成長率仍可望達近14%，台股2026年企業獲利成長率，則可望持續上升至近23%。

在較高的企業獲利成長之下，目前美股及台股2026年預估本益比，分別為22.2及17.5倍，仍處於合理水準(見下表)。股市長期趨勢仍正向發展中。

MSCI全球股市指數及各主要國家企業獲利成長及預估本益比

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主要國家股市	2025年獲利年增率預估(%)	2026年獲利年增率預估(%)	2025年預估本益比	2026年預估本益比	過去10年本益比區間
MSCI全球指數	+9.6	+13.7	21.6	18.9	12.5~28.0
美國S&P 500	+12.8	+13.8	25.8	22.2	14.0~31.4
道瓊歐洲600指數	+1.0	+12.2	16.4	14.9	10.6~26.0
中國上證指數	+12.0	+9.3	14.1	12.2	8.0~20.2
台灣股市	+10.9	+22.5	20.9	17.5	8.8~22.1
MSCI新興市場	+12.2	+17.3	15.6	13.2	9.8~22.0

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